5月28日，EDA集團(tuán)控股有限公司（簡(jiǎn)稱“易達(dá)云”）在港交所成功上市，少見(jiàn)的是，新上任的港交所CEO陳翊庭出席了此次上市儀式。
易達(dá)云成立于2014年，是在中國(guó)采用海外加盟倉(cāng)模式的最大B2C出口電商供應(yīng)鏈解決方案供應(yīng)商之一。易達(dá)云是首家以海外倉(cāng)為主體業(yè)務(wù)上市的企業(yè)，此前上市的樂(lè)歌股份、大健云倉(cāng)等企業(yè)都是以電商業(yè)務(wù)為主體。
易達(dá)云為電商賣家客戶提供一站式端到端供應(yīng)鏈解決方案，涵蓋跨境物流、海外倉(cāng)儲(chǔ)、履約送交付服務(wù)，這些服務(wù)集成于易達(dá)云平臺(tái)（該平臺(tái)由易達(dá)云自主研發(fā)并內(nèi)置了一系列數(shù)字化供應(yīng)管理工具）。
2021～2023年，易達(dá)云的營(yíng)收分別為6.32億元、7.09億元和12.09億元；毛利分別為1.07億元、1.06億元和1.97億元；毛利率分別為16.91%、15.03%、16.30%；相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別是0.46億元、0.36億元、0.69億元；凈利率分別為7.34%、5.12%、5.74%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭良好。
主要利用海外倉(cāng)模式服務(wù)客戶
一般來(lái)說(shuō)，B2C出口電商供應(yīng)鏈解決方案市場(chǎng)可劃分為海外倉(cāng)模式及直郵模式。
近年來(lái)，海外倉(cāng)模式日益盛行，因?yàn)槠淇梢詾閭€(gè)人消費(fèi)者提供更快、更可預(yù)測(cè)的交貨時(shí)間，從而優(yōu)化他們的購(gòu)物體驗(yàn)。2023年，B2C出口電商供應(yīng)鏈解決方案市場(chǎng)中，海外倉(cāng)模式、直郵模式分別占比為44.6%、55.4%。易達(dá)云是中國(guó)首批使用海外倉(cāng)模式提供一站式端到端供應(yīng)鏈解決方案的公司之一。
易達(dá)云主要利用海外倉(cāng)模式，讓電商賣家客戶先將貨物運(yùn)輸?shù)侥康牡睾Ｍ鈧}(cāng)庫(kù)進(jìn)行備貨，等終端消費(fèi)者在亞馬遜和eBay等電商平臺(tái)上下達(dá)訂單后，其可將貨物從海外倉(cāng)庫(kù)直接運(yùn)送到終端消費(fèi)者手中。
易達(dá)云的一站式端到端解決方案涵蓋“頭程”國(guó)際貨運(yùn)服務(wù)以及“尾程”履約服務(wù)，兩者均充分融入每個(gè)階段，并且可以通過(guò)易達(dá)云平臺(tái)對(duì)服務(wù)進(jìn)行追蹤、監(jiān)控及管理。
“頭程”國(guó)際貨運(yùn)服務(wù)包括國(guó)內(nèi)攬件及運(yùn)輸、國(guó)內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)存儲(chǔ)、國(guó)內(nèi)報(bào)關(guān)、國(guó)際貨運(yùn)服務(wù)及國(guó)際清關(guān)等服務(wù)；“尾程”國(guó)際履約服務(wù)包括海外倉(cāng)儲(chǔ)儲(chǔ)存及本地履約交付。
與應(yīng)用直郵模式的解決方案相比（通過(guò)直郵模式，訂單下達(dá)后商品從電商賣家客戶的國(guó)內(nèi)倉(cāng)庫(kù)直接運(yùn)送至終端消費(fèi)者），應(yīng)用海外倉(cāng)模式的解決方案可將客戶的貨物儲(chǔ)存在海外倉(cāng)以備后續(xù)履約，使商品更接近終端消費(fèi)者，從而消除了“頭程”交付及價(jià)格波動(dòng)等不確定因素，實(shí)現(xiàn)高效及時(shí)配送。此外，易達(dá)云還提供增值服務(wù)，如產(chǎn)品退貨處理及庫(kù)存處置。
由于易達(dá)云主要采用海外倉(cāng)模式，因此無(wú)法確定庫(kù)存何時(shí)配送交付。易達(dá)云為提供解決方案的各個(gè)服務(wù)類別設(shè)有定制定價(jià)模式及界定服務(wù)范圍，定制服務(wù)收費(fèi)表定期更新以便與成本組成及市場(chǎng)利率波動(dòng)相匹配。服務(wù)范圍中包含的成本組成部分一般包括以下項(xiàng)目：收件、國(guó)內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)及其他國(guó)內(nèi)增值服務(wù)；空運(yùn)承運(yùn)商或海運(yùn)承運(yùn)商；海外倉(cāng)儲(chǔ)及增值服務(wù)；履約交付。
易達(dá)云表示，公司能夠?qū)崿F(xiàn)毛利率上升，主要原因是：采用輕資產(chǎn)模式，利用第三方服務(wù)供應(yīng)商提供“尾程”履約服務(wù)；成為不同規(guī)模電商賣家客戶的增值供應(yīng)鏈合作伙伴；整合能力強(qiáng)；交付產(chǎn)品大多為中大型包裹；擁有廣泛的倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)；高效地進(jìn)行倉(cāng)庫(kù)管理。
客戶更傾向與易達(dá)云合作而非直接委聘第三方物流服務(wù)供應(yīng)商，原因在于“尾程”履約服務(wù)中，眾多環(huán)節(jié)涉及到不同的企業(yè)參與者。易達(dá)云能夠整合不同利益相關(guān)者的資源與信息，為客戶提供統(tǒng)籌及定制化解決方案。易達(dá)云將自身定位為連接不同服務(wù)供應(yīng)商的解決方案供應(yīng)商，是電商賣家客戶的唯一聯(lián)系點(diǎn)，涵蓋供應(yīng)鏈流程的各個(gè)方面。
盡管尾程履約服務(wù)供應(yīng)商可能會(huì)受雇協(xié)助逆向物流中的交付工作，這些供應(yīng)商通常并不參與協(xié)調(diào)產(chǎn)品退貨和退貨的后續(xù)處理工作，如銷毀不需要的貨物、重新包裝貨物、向客戶提供最新庫(kù)存記錄和收集客戶有關(guān)退貨原因的反饋意見(jiàn)，而所有這些流程都是作為逆向物流的一部分，由易達(dá)云來(lái)提供服務(wù)。
由于大中型貨物要求更多的營(yíng)運(yùn)處理，承接大中型貨物的供應(yīng)商通常擁有更高的客戶忠誠(chéng)度，因此能夠收取相對(duì)更高的價(jià)格。2021～2023年，易達(dá)云配送的包裹中超過(guò)81.1%、79.6%和89.5%是中大型包裹。
2021～2023年，易達(dá)云為終端消費(fèi)者分別處理約300萬(wàn)筆、310萬(wàn)筆及600萬(wàn)筆貨物交付訂單。
收入更多來(lái)自“尾程”履約服務(wù)
其毛利率更高
2021～2023年，易達(dá)云“頭程”國(guó)際貨運(yùn)服務(wù)收入分別為1.7億元、1.88億元、2.60億元，分別占據(jù)當(dāng)年總收入的26.9%、26.5%、21.5%，毛利率分別為3.7%、2.1%、2.3%；“尾程”履約服務(wù)收入分別為4.62億元、5.21億元、9.50億元，分別占據(jù)當(dāng)年總收入的73.1%、73.5%、78.5%，毛利率分別為21.8%、19.7%、20.1%。
對(duì)此，易達(dá)云表示，中國(guó)的“頭程”國(guó)際貨運(yùn)服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，獲利相對(duì)較低，公司普遍實(shí)現(xiàn)微薄的毛利率，甚至可能出現(xiàn)“頭程”國(guó)際貨運(yùn)服務(wù)的毛損。
就“尾程”履約服務(wù)的毛利率而言，由于核心客戶多數(shù)為品牌商或制造商（大部分從事銷售電器、家居用品、汽車零部件、戶外產(chǎn)品、機(jī)械設(shè)備及硬件等相對(duì)大件的物品），易達(dá)云可以向客戶收取的每筆訂單價(jià)格相對(duì)較高，同時(shí)易達(dá)云作為具有大運(yùn)單量的受認(rèn)可合作伙伴，已獲得供應(yīng)商給予的更優(yōu)惠的價(jià)格。
例如，根據(jù)易達(dá)云與若干尾程履約服務(wù)供應(yīng)商訂立的協(xié)議，易達(dá)云因達(dá)成各項(xiàng)特定履約量的年度上限而獲得50.0%至81.0%的折扣。
全球物流網(wǎng)絡(luò)和易達(dá)云平臺(tái)
在全球物流網(wǎng)絡(luò)方面，易達(dá)云采用輕資產(chǎn)模式，主要借助第三方物流服務(wù)供應(yīng)商，包括超60家第三方倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)供應(yīng)商、300家國(guó)際貨運(yùn)代理服務(wù)供應(yīng)商、海運(yùn)及空運(yùn)承運(yùn)商和80家當(dāng)?shù)亍拔渤獭甭募s服務(wù)供應(yīng)商；物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋多條從中國(guó)抵達(dá)全球熱門B2C電商目的地的主要貿(mào)易路線，包括北美、歐洲及澳大利亞。
截至2024年4月29日，易達(dá)云在美國(guó)、加拿大、英國(guó)、德國(guó)和澳大利亞承包了56個(gè)海外倉(cāng)庫(kù)（其中46個(gè)是加盟倉(cāng)），橫跨全球三大洲及20多個(gè)城市。除海外倉(cāng)儲(chǔ)（作為儲(chǔ)存及配送中心）以外，易達(dá)云在中國(guó)廣州、深圳、上海、青島及肇慶訂約五個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施（作為“頭程”國(guó)際貨運(yùn)的臨時(shí)庫(kù)存儲(chǔ)存點(diǎn)）。
易達(dá)云表示，采用自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)和加盟庫(kù)的混合模式使公司能夠滿足客戶不斷變化的需求，通過(guò)經(jīng)營(yíng)自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)避免流動(dòng)性緊張問(wèn)題。憑借與易達(dá)云每個(gè)海外倉(cāng)庫(kù)相連的WMS（倉(cāng)庫(kù)管理系統(tǒng)），易達(dá)云提供庫(kù)存調(diào)整和補(bǔ)貨服務(wù)，允許客戶在易達(dá)云平臺(tái)上以SKU級(jí)別的準(zhǔn)確度管理和跟蹤海外倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存。
易達(dá)云平臺(tái)內(nèi)置各種數(shù)字化供應(yīng)管理工具，客戶能夠履約、跟蹤及管理其在線訂單（貫穿從中國(guó)國(guó)內(nèi)攬收到履約交付至B2C訂單目的地的整個(gè)產(chǎn)品物流及履約配送周期）。
易達(dá)云平臺(tái)整合B2C出口電商交易各個(gè)關(guān)鍵階段的信息，為客戶提供可預(yù)測(cè)、可用和可靠的解決方案。為了提高B2C出口電商行業(yè)的整體效率，易達(dá)云被改造成一個(gè)開(kāi)放平臺(tái)，使得中國(guó)B2C出口電商行業(yè)供應(yīng)鏈上的各類企業(yè)級(jí)參與者能夠相互連接并實(shí)時(shí)交換數(shù)據(jù)，從而進(jìn)一步促進(jìn)參與B2C電商交易的各類行業(yè)參與者之間的合作。
行業(yè)排名
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年收入計(jì)算，易達(dá)云在中國(guó)所有主要采用海外倉(cāng)模式的B2C出口電商供應(yīng)鏈解決方案供應(yīng)商中排名第六，市場(chǎng)份額約為0.5%。2023年，易達(dá)云在中國(guó)整個(gè)出口電商供應(yīng)鏈解決方案市場(chǎng)中占比約0.1%。
排在易達(dá)云之前的五家企業(yè)為：
第一名：深圳易可達(dá)科技有限公司（即谷倉(cāng)海外倉(cāng)），隸屬于縱騰集團(tuán)，在中國(guó)所有主要采用海外倉(cāng)模式的B2C出口電商供應(yīng)鏈解決方案供應(yīng)商中市場(chǎng)份額為2%。谷倉(cāng)海外倉(cāng)為全球電商提供標(biāo)準(zhǔn)化倉(cāng)配、頭程、尾程以及定制化服務(wù)的正逆向一體化供應(yīng)鏈解決方案。據(jù)官網(wǎng)介紹，谷倉(cāng)業(yè)務(wù)覆蓋全球30多個(gè)國(guó)家，目前海外倉(cāng)面積超120萬(wàn)平方米，是中國(guó)率先跨越百萬(wàn)級(jí)的海外倉(cāng)企業(yè)。
第二名：遞四方，在中國(guó)所有主要采用海外倉(cāng)模式的B2C出口電商供應(yīng)鏈解決方案供應(yīng)商中市場(chǎng)份額為1.6%。據(jù)官網(wǎng)介紹，遞四方以全球包裹遞送網(wǎng)絡(luò)（GPN）及全球訂單履約網(wǎng)絡(luò)（GFN）兩張網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，提供包括：全球訂單履約服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)與物流管理系統(tǒng)服務(wù)、全球退件解決方案、全球包裹直發(fā)服務(wù)以及全球轉(zhuǎn)運(yùn)進(jìn)口等五大服務(wù)。遞四方已在全球鋪設(shè)海外倉(cāng)50余個(gè)，面積達(dá)100萬(wàn)平米，覆蓋20多個(gè)主要國(guó)家。
第三名：萬(wàn)邑通，在中國(guó)所有主要采用海外倉(cāng)模式的B2C出口電商供應(yīng)鏈解決方案供應(yīng)商中市場(chǎng)份額為1.5%。萬(wàn)邑通目前在全球擁有13大海外倉(cāng)，總面積超30萬(wàn)平方米，網(wǎng)絡(luò)遍布美國(guó)、加拿大、英國(guó)、德國(guó)、澳大利亞等跨境電商市場(chǎng)。
第四名：西郵物流（即深圳市西郵智倉(cāng)科技有限公司），是知名跨境大賣、“華南城四少”之一傲基科技的附屬公司，在中國(guó)所有主要采用海外倉(cāng)模式的B2C出口電商供應(yīng)鏈解決方案供應(yīng)商中市場(chǎng)份額為1.2%。西郵物流是歐美中大件物流及海外倉(cāng)領(lǐng)跑者，已搭建起完善的海運(yùn)頭程、海外倉(cāng)儲(chǔ)、尾程派送全鏈路出海模式，根據(jù)傲基科技招股書，西郵物流在中國(guó)所有專注于中大件包裹的B2C出口電商物流解決方案提供商中排名第一。
第五名：無(wú)憂達(dá)，中國(guó)所有主要采用海外倉(cāng)模式的B2C出口電商供應(yīng)鏈解決方案供應(yīng)商中市場(chǎng)份額為0.9%。無(wú)憂達(dá)團(tuán)隊(duì)擁有超過(guò)20年的海運(yùn)和海外倉(cāng)儲(chǔ)經(jīng)驗(yàn)，依托于自有頭程、自有卡車、自有清關(guān)團(tuán)隊(duì)以及50+海外華人自營(yíng)團(tuán)隊(duì)的24小時(shí)無(wú)時(shí)差服務(wù)；在全球擁有共計(jì)約400萬(wàn)平方英尺（約37.2萬(wàn)平方米）自營(yíng)倉(cāng)儲(chǔ)和配送體系，為Amazon、Walmart、Wayfair等線上和線下零售平臺(tái)商家客戶提供基于海外倉(cāng)的數(shù)字化物流供應(yīng)鏈解決方案。
半托管模式上線
提升海外倉(cāng)需求
近段時(shí)間，新興電商平臺(tái)Temu、SHEIN紛紛布局“半托管”模式：2023年8月，速賣通率先開(kāi)始試行半托管，并于2024年1月對(duì)所有商家開(kāi)放半托管；2024年3月，Temu上線半托管模式；2024年5月，SHEIN也正式上線半托管。
半托管模式，簡(jiǎn)單理解便是商家通過(guò)海運(yùn)將庫(kù)存先備到海外倉(cāng)，當(dāng)電商平臺(tái)產(chǎn)生訂單后，在海外第三方海外倉(cāng)的貨物由物流公司幫忙進(jìn)行訂單履約發(fā)貨。全托管主要解決了貨源和供應(yīng)鏈過(guò)長(zhǎng)的問(wèn)題，而半托管則著重解決流量獲取和物流提效的難題，實(shí)現(xiàn)更加精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)。二者的最大區(qū)別在于物流，尤其是海外倉(cāng)配。
比如，Temu將倉(cāng)庫(kù)管理、發(fā)貨履約、維護(hù)庫(kù)存以及逆向物流給商家負(fù)責(zé)，平臺(tái)則可以靈活發(fā)貨。在海外直接設(shè)置了倉(cāng)儲(chǔ)的商家，就能在當(dāng)?shù)刂苯影l(fā)貨，在履約時(shí)效上再次提速，既發(fā)揮了海外備貨商家的本土化優(yōu)勢(shì)，也節(jié)省了平臺(tái)的物流成本。
（圖源：東吳證券）
4月，易達(dá)云成為Temu官方認(rèn)證倉(cāng)，易達(dá)云SaaS平臺(tái)和Temu系統(tǒng)已完成對(duì)接，賣家授權(quán)后可自動(dòng)同步訂單信息到易達(dá)云WMS系統(tǒng)，快速發(fā)貨。半托管模式下，平臺(tái)會(huì)嚴(yán)格考核商家每一個(gè)履約時(shí)段的時(shí)效，如出庫(kù)時(shí)效、上網(wǎng)時(shí)效、妥投時(shí)效等。以尾程派送時(shí)效要求為例，官方妥投時(shí)效要求為7天以內(nèi)。易達(dá)云表示，其整體尾程派送1～5天妥投率超99%。
4月，遞四方海外倉(cāng)成為Temu首批合作對(duì)接倉(cāng)，于5月完成系統(tǒng)對(duì)接。Temu半托管商戶使用遞四方海外倉(cāng)，即可授權(quán)合作對(duì)接倉(cāng)，平臺(tái)認(rèn)可發(fā)貨，訂單信息自動(dòng)同步；享受高性價(jià)比的海外倉(cāng)本地發(fā)貨體驗(yàn)。
5月，谷倉(cāng)成為Temu半托管首批“合作對(duì)接倉(cāng)”，谷倉(cāng)與Temu后臺(tái)系統(tǒng)已完成雙向打通，賣家可在Temu后臺(tái)“入駐合作對(duì)接倉(cāng)”直接選擇授權(quán)谷倉(cāng)海外倉(cāng)履約；在賣家后臺(tái)操作商品建聯(lián)后，即可實(shí)現(xiàn)商品、訂單、庫(kù)存、物流等信息同步。
Temu平臺(tái)提供合作對(duì)接倉(cāng)服務(wù)商，“合作對(duì)接倉(cāng)”為商家提供貨品的本地存儲(chǔ)、代發(fā)貨服務(wù)。Temu平臺(tái)以線上合作對(duì)接形式將訂單推送到半托管商家已入駐的對(duì)接倉(cāng)內(nèi)。對(duì)接倉(cāng)接收訂單后作業(yè)訂單，發(fā)貨及運(yùn)單明細(xì)也可以通過(guò)線上對(duì)接形式返回Temu平臺(tái)。
海外倉(cāng)作為跨境出海“賣水人”，其重要性被多次強(qiáng)調(diào)。海外倉(cāng)不單是在海外建倉(cāng)庫(kù)，而是一種集報(bào)關(guān)清關(guān)、尾程配送、售后服務(wù)、商品展示等功能于一體的倉(cāng)儲(chǔ)模式，更是對(duì)現(xiàn)有的跨境物流運(yùn)輸方案進(jìn)行優(yōu)化整合。海外倉(cāng)具有“四快一低”的特點(diǎn)，清關(guān)快、配送快、周轉(zhuǎn)快、服務(wù)快、成本低。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為倉(cāng)儲(chǔ)物流本地化是跨境電商的中長(zhǎng)期發(fā)展方向：海外倉(cāng)可有效提升交付能力（美國(guó)專線小包時(shí)效約在10～15天，亞馬遜FBA（即亞馬遜物流服務(wù)）對(duì)部分商品支持隔日達(dá)）、降低物流成本、使高效售后成為可能。
而且，大件出海趨勢(shì)與海外倉(cāng)需求相互促進(jìn)，家居家電等中大件商品出海需選擇海運(yùn)+前置海外倉(cāng)的模式，尾程運(yùn)費(fèi)敏感，使用第三方海外倉(cāng)或可節(jié)省30%以上的尾程運(yùn)費(fèi)。倉(cāng)儲(chǔ)物流設(shè)施的完善將進(jìn)一步降低大件商品出海的門檻。
自2018年至2023年，采用海外倉(cāng)模式的B2C出口電商供應(yīng)鏈解決方案的市場(chǎng)規(guī)模由486億元增長(zhǎng)至2039億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為33.2%，預(yù)計(jì)該市場(chǎng)將于2027年達(dá)到3486億元，市場(chǎng)巨大。
