快遞行業(yè)歷經(jīng)了多輪洗牌，依舊留在賽場的企業(yè)均各具優(yōu)勢，如今這場“戰(zhàn)爭”依然看不到盡頭。隨著物流三雄同時(shí)將目光轉(zhuǎn)向港交所，市場對(duì)新一輪價(jià)格戰(zhàn)的打響有所擔(dān)憂。

順豐控股（002352.SZ）正開展港股二次上市前期工作。7月8日，順豐控股公告，公司正在對(duì)香港資本市場股權(quán)融資進(jìn)行研究咨詢、探討論證等前期工作。

就在近期，極兔速遞環(huán)球有限公司（以下簡稱“極兔”）也正式向港交所遞交上市申請(qǐng)；啟動(dòng)獨(dú)立上市計(jì)劃的“阿里系”物流公司菜鳥又有新動(dòng)作，宣布推出菜鳥速遞。

這也意味著，三家快遞行業(yè)備受矚目的參與者，將在今年下半年齊聚港股市場。而這也引發(fā)市場熱議：快遞業(yè)下一個(gè)增長點(diǎn)在哪？各家快遞公司之間競爭如何升級(jí)？

價(jià)格戰(zhàn)擔(dān)憂升溫

中國快遞業(yè)狂奔二十年后，極兔通過發(fā)動(dòng)一場“價(jià)格戰(zhàn)”，從“通達(dá)系”等快遞老玩家的競爭中沖出重圍。6月16日，極兔速遞向港交所提交招股書，擬于主板掛牌，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、美銀證券和中金。

公開資料顯示，成立于2007年的極兔先是在東南亞地區(qū)成長為快遞行業(yè)龍頭，繼而在2020年進(jìn)軍中國市場，從正式起網(wǎng)到單量穩(wěn)定在2000萬單以上，極兔僅用了10個(gè)月。

2022年6月，極兔官方明確表示，全網(wǎng)的日均業(yè)務(wù)量已經(jīng)突破且穩(wěn)定在4000萬件以上，若以票單量作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，極兔在當(dāng)時(shí)已經(jīng)僅次于中通、韻達(dá)和圓通，躋身國內(nèi)快遞公司第一梯隊(duì)。

然而，這也是一場燒錢的游戲。2020年至2022年，極兔的營收分別為15.35億美元、48.51億美元和72.67億美元，按非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)，經(jīng)調(diào)整虧損分別為4.76億美元、9.11億美元、7.99億美元。

面對(duì)環(huán)境的挑戰(zhàn)，極兔“勇敢”殺入國內(nèi)快遞行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)。華金證券研報(bào)顯示，6月快遞行業(yè)的平均單票價(jià)格為8.94元，同比下滑5.28%。

市場對(duì)新一輪價(jià)格戰(zhàn)的打響有所擔(dān)憂。光大證券對(duì)此分析，由于行業(yè)競爭加劇，通達(dá)系快遞公司均出現(xiàn)一定下滑。一線快遞公司“以價(jià)換量”的動(dòng)力仍在，快遞公司單票收入降幅仍可能大于單票成本降幅。

盡管“以價(jià)換量”是快遞行業(yè)競爭的有力手段，研究機(jī)構(gòu)在綜合考慮監(jiān)管持續(xù)性、龍頭發(fā)展戰(zhàn)略及新進(jìn)入者訴求認(rèn)為，市場秩序大概率維穩(wěn)，在物流淡季適度的價(jià)格杠桿無需過度擔(dān)憂。

“從去年第三季度以來，快遞行業(yè)進(jìn)入到了新的產(chǎn)能周期。目前周期下，由于成本下降空間遇到瓶頸，以價(jià)換量的策略逐漸失效?！敝行沤ㄍ蹲C券表示。

服務(wù)與效率升級(jí)

雖然監(jiān)管平息了惡性的價(jià)格戰(zhàn)，但各家快遞公司之間的價(jià)格競爭并未就此消失。近段時(shí)間，快遞業(yè)提高服務(wù)品質(zhì)和時(shí)效的舉措絡(luò)繹不絕，菜鳥親自下場做起了自營快遞。

6月28日，菜鳥宣布正式推出自營快遞業(yè)務(wù)“菜鳥速遞”，目前已全面向市場開放。菜鳥速遞由菜鳥直送發(fā)展而來，即從原來的天貓超市配送服務(wù)升級(jí)為服務(wù)全國的快遞網(wǎng)絡(luò)，并主打高性價(jià)比、高質(zhì)量供給，以對(duì)標(biāo)中高端時(shí)效件市場。

菜鳥表示，菜鳥速遞在“服務(wù)上對(duì)標(biāo)行業(yè)最優(yōu)，價(jià)格上兼具性價(jià)比”。具體來看，菜鳥速遞可實(shí)現(xiàn)“最快半日達(dá)”的時(shí)效，攬收的截單時(shí)間也延長至晚上22點(diǎn)。針對(duì)用戶對(duì)“送貨上門”的需求，其作出了“不上門必賠”的服務(wù)承諾。

國聯(lián)證券認(rèn)為，由于順豐和京東已經(jīng)形成較為成熟的運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)和品牌心智，菜鳥速遞對(duì)原有參與者的沖擊還有待觀望，其競爭點(diǎn)或?qū)⒅饕w現(xiàn)在時(shí)效的落地率和成本價(jià)格方面的差距。

無論是中高端快遞還是經(jīng)濟(jì)型快遞，在經(jīng)濟(jì)上行壓力較大以及電商紅利式微的背景下，各大快遞龍頭的競爭策略正在發(fā)生變化。更早之前，順豐、京東加碼半日達(dá)、當(dāng)日達(dá)，并重申了快遞送貨上門這一服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

中信建投證券分析稱，各家快遞公司變化的背后體現(xiàn)了不同的競爭策略，均在服務(wù)品質(zhì)及產(chǎn)品能力方面進(jìn)行升級(jí)，快遞行業(yè)的競爭策略由“低價(jià)換量”向“體驗(yàn)效率”發(fā)展。

快遞公司的種種舉措傳遞出明顯的信號(hào)，即單純的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)不足以成為未來競爭的著力點(diǎn)，如何拿下高凈值客戶、提高快遞的利潤率才是關(guān)鍵。尤其今年5月份，順豐方面明確表示，不會(huì)盲目追求市占率。隨后，順豐出售了專注電商市場的豐網(wǎng)，并回應(yīng)赴港二次上市的計(jì)劃。

順豐控股將重點(diǎn)放在國內(nèi)中高端快遞、國際快遞、全球供應(yīng)鏈服務(wù)三大業(yè)務(wù)，電商件的業(yè)務(wù)量正在減少。

市場對(duì)此積極響應(yīng)，順豐控股2023年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，順豐控股預(yù)計(jì)歸母凈利潤為40.2億-42.2億元，同比增長60%-68%；扣非凈利潤為35.4億元-37.4億元，同比增長65%-74%；基本每股收益為0.83元/股-0.87元/股，去年同期為0.51元/股。

業(yè)績?cè)鲩L的主要原因是，在收入端，速運(yùn)物流業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定健康增長；在成本端，持續(xù)推進(jìn)多網(wǎng)融通，精準(zhǔn)資源規(guī)劃，不斷調(diào)優(yōu)成本結(jié)構(gòu)，提升資源效益。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

在中國，幾乎沒有一個(gè)任何行業(yè)的“戰(zhàn)爭”在時(shí)間和烈度上可以與快遞業(yè)相比。這是一場持續(xù)長達(dá)20年，融合了規(guī)模戰(zhàn)、價(jià)格戰(zhàn)、資本戰(zhàn)等所有形態(tài)的立體化戰(zhàn)爭。

眼下這場以人力、技術(shù)為武器，以資金、單量為彈藥的戰(zhàn)爭依然看不到盡頭。中長期看，國內(nèi)電商零售市場還將為物流市場注入大量業(yè)務(wù)需求。據(jù)弗若斯特沙利文的資料,預(yù)計(jì)2023年至2027年期間,中國市場總包裹量復(fù)合年增長率為10.7%。

西部證券發(fā)布的研報(bào)預(yù)計(jì)，2023年全年，我國快遞業(yè)務(wù)量將達(dá)1348.9億件，同比增速 22%；未來五年年，電商GMV將保持10%左右的年復(fù)合增速，產(chǎn)業(yè)升級(jí)將成為拉動(dòng)快遞業(yè)務(wù)量增長的主力。

券商預(yù)計(jì)2023年快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量將回到雙位數(shù)增長。安信證券指出，2023年需求修復(fù)性增長，預(yù)計(jì)行業(yè)價(jià)格以穩(wěn)為主、低烈度競爭為輔，競爭格局或?qū)⑦M(jìn)一步分化。國家郵政局預(yù)計(jì)，2023年全國快遞業(yè)務(wù)收入完成1.13萬億元，同比增長約7%左右。

快遞行業(yè)的競爭被拉高了一個(gè)維度。想要登陸資本市場，各大物流公司不僅要拿出向好的成績單，還要證明自己更多的可能性。

東莞證券表示，價(jià)格競爭導(dǎo)致當(dāng)前快遞行業(yè)估值普遍較低。近期行業(yè)維持局部價(jià)格競爭，但未演變成全行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)。網(wǎng)購滲透率高位企穩(wěn)提升信心，看好下半年消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)快遞件量持續(xù)增長。電商平臺(tái)低價(jià)競爭引致的上游壓力為階段性事件，長期來看快遞企業(yè)精煉內(nèi)功、提升服務(wù)質(zhì)量仍是核心競爭力。