極兔上市獲得證監(jiān)會(huì)備案通過(guò)，根據(jù)港交所上市流程，企業(yè)需在聆訊審批日期至少4個(gè)營(yíng)業(yè)日前提交備案通知書(shū)，這意味著極兔理論上可以很快在港交所聆訊。
然而，另一家謀求在國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板上市的快遞關(guān)聯(lián)企業(yè)，卻在IPO注冊(cè)獲準(zhǔn)近5月后尚未啟動(dòng)招股，這家公司就是中國(guó)郵政旗下的中郵科技，其在今年3月30日便已首發(fā)過(guò)會(huì)。
目前的資本市場(chǎng)正在進(jìn)行新一輪改革，無(wú)論是極兔、順豐、菜鳥(niǎo)謀求登陸的港交所，還是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，監(jiān)管層正在對(duì)大環(huán)境進(jìn)行全面調(diào)整，快遞企業(yè)上市的窗口期是否還在呢？
IPO收緊但不會(huì)“關(guān)閘”
億豹網(wǎng)了解到，隨著快遞行業(yè)近幾年迅猛發(fā)展，順豐三通一達(dá)集體上市后，帶動(dòng)多家上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，其中包括德馬科技、中科微至、科捷智能、蘭劍智能等多家裝備制造商。
對(duì)于擬IPO企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)嚴(yán)苛的交易所審核流程后，終于獲得證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)批文，但這并不意味著掛牌上市就水到渠成。此前，也發(fā)生過(guò)多次獲得批文后暫緩或停止上市的案例。
2023年3月，申請(qǐng)北交所上市的鄭州凱雪冷鏈股份有限公司，因IPO注冊(cè)批文過(guò)期而不得不終止上市的推進(jìn)，這也是注冊(cè)制下首例因批文過(guò)期而失敗的上市企業(yè)。
背靠國(guó)資，又有中金等國(guó)內(nèi)一線券商擔(dān)任保薦工作，中郵科技就此放慢腳步無(wú)法讓人理解。“證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)批文有效期是12個(gè)月內(nèi)，企業(yè)基本都會(huì)盡可能快的在第一時(shí)間啟動(dòng)IPO的發(fā)行工作，以免夜長(zhǎng)夢(mèng)多。”
一位券商業(yè)內(nèi)人士表示，歷時(shí)近5個(gè)月，卻仍未正式進(jìn)入發(fā)行流程的確較為罕見(jiàn)。
8月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布統(tǒng)籌一、二級(jí)市場(chǎng)平衡的相關(guān)監(jiān)管安排，強(qiáng)調(diào)“根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡”。隨著日前IPO政策的收緊，中郵科技無(wú)論因何遲遲未能啟動(dòng)招股，但無(wú)疑其都可謂是錯(cuò)過(guò)了近期最好的發(fā)行時(shí)機(jī)。
9月15日，證監(jiān)會(huì)再次回應(yīng)表態(tài)，IPO不會(huì)“關(guān)閘”，但審核把關(guān)將更嚴(yán)。數(shù)據(jù)也提供了同步佐證，截至9月13日，今年以來(lái)，共有251家公司首發(fā)上市，實(shí)現(xiàn)融資3124.96億元，融資額較去年同期減少29.36%。9月份以來(lái)，僅有8家公司首發(fā)上市，首發(fā)募集資金69.79億元，遠(yuǎn)低于去年同期水平。
極兔謀求登陸的港股市場(chǎng)，同樣面臨流動(dòng)性的難題。今年以來(lái)，港股多個(gè)交易日的成交額不足800億港元，日均成交額在1100億港元。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，目前港股活躍交易的股票有2498只，年內(nèi)指數(shù)漲跌幅中位數(shù)為-10.33%。港股市場(chǎng)有1589只個(gè)股下跌，占比達(dá)到63.61%。
香港上市公司中77%是來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的上市公司，隨著下半年一攬子經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)，同時(shí)鼓勵(lì)在內(nèi)地和香港的上市公司利用資本市場(chǎng)積極做大做強(qiáng)的一系列政策也在蓄勢(shì)待發(fā)，兩地資本市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
放慢節(jié)奏或遇重大事項(xiàng)？
或許是因?yàn)闋I(yíng)收、毛利率下滑等緣故，中郵科技一直在等待一個(gè)更好的契機(jī)進(jìn)入招股流程，在經(jīng)歷了相對(duì)順利的前期工作后，突然在上市臨門(mén)一腳停下步伐，到底是不是主動(dòng)選擇，還是遇到了監(jiān)管瓶頸，目前尚未明晰。
根據(jù)招股書(shū)信息，中國(guó)郵政集團(tuán)通過(guò)中郵資本持有中郵科技65.17%的股份，系公司的控股股東，郵政集團(tuán)持有中郵資本100%的股權(quán)，為中郵科技的實(shí)際控制人。
億豹網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，同為郵政大家庭，郵政集團(tuán)還是中郵科技2019年、2020年第一大客戶，郵政集團(tuán)作為其關(guān)聯(lián)方，2019年至2021年，公司向郵政集團(tuán)的銷售收入分別為5.47億元、7.26億元、6.04億元，分別占各期營(yíng)業(yè)收入的44.68%、50.91%、29.33%。
從2021年開(kāi)始，關(guān)聯(lián)銷售降至30%以下。到2022年上半年，中郵科技對(duì)郵政集團(tuán)的銷售收入為4425.98萬(wàn)，占比更是低至5.04%。順豐取代郵政集團(tuán)，成為其第一大客戶。2022年1-6月中郵科技來(lái)自順豐的收入，占比從2019年的22.85%大幅提升至85.86%。
中郵科技解釋稱，這主要由于順豐作為國(guó)內(nèi)頭部快遞公司之一，2021年起持續(xù)加大物流系統(tǒng)自動(dòng)化、智能化投入，對(duì)相關(guān)智能物流系統(tǒng)的采購(gòu)需求大幅增加所致。
盡管背靠郵政、順豐大樹(shù)，但中郵科技的業(yè)績(jī)并不算理想。2019年、2020年、2021年和2022年1-9月，中郵科技營(yíng)收分別為12.45億元、14.25億元、20.58億元和13.15億元。其中2022年1-9月?tīng)I(yíng)收，較上年同期下滑8.61%。
盡管其營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，順豐成為其最大客戶后，其2022年扣非凈利潤(rùn)僅錄得7133.99萬(wàn)元，較2021年的8632.1萬(wàn)元下滑超過(guò)17%。
此外，與中科微至、欣巴科技等同行業(yè)相比，其利潤(rùn)率大幅低于行業(yè)均值。2019至2022年6月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為22.35%、19.36%、15.07%和11.54%，近乎腰斬。其中，智能物流系統(tǒng)的毛利率分別為22.51%、20.12%、14.34%和10.94%。
有聲音認(rèn)為，放慢節(jié)奏或許是受到營(yíng)收與利潤(rùn)率的影響。也有分析認(rèn)為，綜合各方面因素，中郵科技IPO之所以遲遲未能啟動(dòng)發(fā)行，很大可能是在拿到批文后出現(xiàn)了“重大事項(xiàng)”。但無(wú)論如何，還有7個(gè)月的時(shí)間，留給中郵科技的操作空間足夠。
