交出創新高半年報業績的同時，各大快遞股價近期迎來普遍回漲。

截至9月9日，申通近一月漲幅超24%領跑，京東物流近一月上漲接近20%，中通、圓通也有10%左右的漲幅，韻達、順豐在5%上下。

截至9月9日收盤

與此同時，快遞龍頭們也在試圖用回購股票來提振投資者信心。順豐公告表示，截至2024年8月31日，已完成回購總金額約為人民幣5.63億元，回購股數占公司目前總股本0.32%，平均成交價為36.52元/股。

億豹網發現，今年以來，申通、德邦等快遞企業相繼拋出回購計劃。即便放眼整個國內資本市場，今年已逾2000家上市公司公布了回購計劃，涉及金額超過1300億元，超過了2021年全年水平。

與快遞企業一樣，在A股市場上，以往回購的主要用途是股權激勵，提前鎖定股權激勵的成本。但在二級市場上，回購雖然彰顯了公司對自身發展的信心，但并沒有實質性地減少公司股票的供給，因此雖然是個利好，但作用非常有限。

長期以來，二級市場的投資邏輯少有穩定規律可循，面對和持續增長業績不相匹配的市場估值，快遞企業們該如何講述新的資本故事？

從宏觀角度來看，今年前7個月，快遞業務量累計完成944億件，同比增長23.0%，年內業務量再創新高幾無懸念。同時，今年上半年，順豐、圓通、申通、極兔等多家快遞企業凈利潤創下新高。

尷尬的是，與各家業績高增長相對的，卻是在資本市場越來越“不受待見”的市值，導致快遞企業業績與股價呈兩極分化。經過2023年的集體低迷之后，2024年快遞股迎來短暫回暖，但與華為概念、自動駕駛、金融等板塊相比，仍顯十分低迷。

億豹網發現，以申通、韻達股價為例，目前的總市值水平甚至不及其上半年營業收入。按照市銷率為口徑計算，公司處于嚴重低估階段。從動態市盈率來看，韻達僅為10.25,、圓通為13.68、中通為14.40，低于行業平均水平。

作為對比，截止9月6日，國際快遞巨頭FedEx總市值693億美元，UPS總市值1092億美元，且市盈率、市銷率均高于通達系快遞企業。

業內普遍認為，快遞股低迷的主要原因，一方面源于國內快遞業務量增速放緩，另一方面則是對快遞價格戰重啟的擔憂。近兩年來，即便是618、雙11等電商大促前后，國內快遞上市企業股價依舊難以上漲。

從官方數據來看，整個行業依舊存在20%以上的業務量增速。但每年的上半年是快遞行業的淡季，行業價格戰仍在持續，數據顯示，行業平均單票價格從1月的8.36元降至7月的7.77元，整體處于下行趨勢中。

一般而言，不論是機構投資者還是個人投資者，其投資邏輯不外乎看業績、看企業、看行業、看增長、看預期、看市場等等。

業內普遍認為，快遞企業商業模式不好，行業整體太苦。在通達系快遞企業普遍估值偏低的情況下，作為“后起之秀”的極兔，也很難獨善其身。

從行業所處地位來看，長期以來，作為電商平臺的下游，導致快遞是一個沒有太多自主權利的行業。作為一個高度同質化且規模效應強的行業，快遞對電商有著超高的依賴度。而近年來電商流量見頂已是不爭事實，也由此導致快遞企業在二級市場缺乏性感的新故事。

不少人認為，當宏觀電商市場遭遇瓶頸，快遞想要繼續保持原來的增速已不太可能。在這種情況下，快遞企業估值或許面臨進一步下滑的風險。想要更進一步，就必須在拓展和優化物流網絡的同時，向外向下尋求增量，不斷提升服務質量，并探索全新商業模式。

億豹網了解到，旺季到來，在行業“反內卷”的整體要求下，廣東、義烏等產糧區價格略有上漲，行業價格戰有所緩和。或許資本市場并非不看好快遞行業與企業投資價值，只是在等競爭格局更加明朗后再下手。