近日，趁著最近股市的火熱，知名貨運物流平臺——貨拉拉再次遞交向港交所招股書，并更新財報數據。

據港交所10月2日披露，貨拉拉上市主體名稱為“拉拉科技”（英文名：Lalatech），高盛、美銀證券與摩根大通擔任聯席保薦人。據了解，這是其2021年6月份赴美IPO計劃擱淺后，于2023年棄美轉港后，第四次闖關港交所。在此之前，貨拉拉曾于2023年3月29日、9月28日以及2024年4月2日申請在港交所上市。

此外，貨拉拉已累計完成11輪融資，總融資額高達26.62億美元。2023年，貨拉拉以約900億人民幣元的估值，榮登胡潤全球獨角獸榜單。

今年上半年“賺”了15億元

貨拉拉是領先的科技賦能、數據驅動的物流交易平臺，業務遍布全球。貨拉拉于2013年在中國香港成立，2014年開始拓展至中國內地及東南亞的其他城市，并進軍至拉美等其他境外市場。公司自成立以來使用“貨拉拉”/“Lalamove”作為品牌名稱，致力于使其成為“智能物流”的代名詞。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年上半年的閉環貨運GTV計，貨拉拉是全球最大的物流交易平臺，及按2024年上半年的閉環貨運GTV計，全球最大的同城物流交易平臺。

貨拉拉被稱為物流界的“滴滴出行”，其連接司機及需要運輸服務的客戶，包含同城配送及跨城配送。它的物流網絡覆蓋全球11個市場超400個城市，包括中國內地、中國香港、泰國、菲律賓、新加坡、印度尼西亞、越南、馬來西亞、墨西哥、巴西及孟加拉等多個國家和地區。

圖源：貨拉拉招股書

2023年，貨拉拉平臺促成的已完成訂單超過5.88億筆，全球貨運GTV（總交易額）達87.36億美元。于2023年，貨拉拉有平均月活商戶約1340萬個，平均月活司機約120萬名。2024年上半年，公司平臺促成的已完成訂單超過3.38億筆，全球貨運GTV達46.03億美元，而公司有平均月活商戶約1520萬個，平均月活司機約140萬名。

自成立以來，貨拉拉的經營和財務指標均取得了顯著增長。財務數據顯示，2021年、2022年、2023年以及截至2024年6月30日，貨拉拉營收分別為8.45億美元、10.36億美元、13.34億美元和7.09億美元。同期內的利潤分別為-20.86億美元、-4909萬美元、9.73億美元和1.84億美元；經調整利潤分別為-6.51億美元、-1210萬美元、3.91億美元和2.13億美元。也就說，2023年至2024年上半年，貨拉拉合計“賺”了6億美元（約42億元人民幣），其中今年上半年就賺了2.13億美元（約15億元人民幣）。

圖源：貨拉拉招股書

貨拉拉的收入來源主要可以分為貨運平臺服務業務、多元化物流服務業務和增值服務業務三部分，其中，貨運平臺服務業務為第一大創收業務，2023年占比接近60%，而該業務收入又可以進一步細分為司機繳納的會員費和司機完成貨運訂單后的傭金。

值得注意的是，貨拉拉的主要收入來源仍集中在國內市場，2023年國內收入占比高達91.2%，而海外市場的收入占比為8.8%。2024年上半年，貨拉拉在中國內地的市場份額達到了66.6%，來自境外市場的收入則占總收入的9.3%。這也意味著，按閉環貨運GTV計，在內地市場，貨拉拉已占據半壁江山。

輕資產模式運營，平臺模式連接商戶與司機

貨拉拉的核心業務是：構建一個連接商戶與司機的物流平臺，通過輕資產模式運營，即不直接擁有任何車輛，而是利用線上平臺實現貨主與司機的。

平臺提供的服務涵蓋三大領域：

- 貨運平臺服務：通過線上平臺匹配商戶和司機，支持同城及跨城貨物運輸。

- 多元化物流服務：提供包括綜合企業服務、零擔服務和搬家服務在內的物流解決方案。

- 增值服務：面向司機提供車輛租賃銷售服務，以及能源服務和信貸解決方案等一系列售后增值服務。

2023年，全球物流支出約11.0萬億美元，其中公路貨運支出3.7萬億美元。然而，全球數以百萬計大大小小的商戶仍然面臨諸多挑戰，因為他們在尋找司機完成運輸的過程中，嚴重依賴傳統的線下方式：打電話，中介推薦及熟人介紹。尋找司機不僅浪費寶貴的時間，還產生不必要的成本。對于許多商戶而言，自有車隊使用率低，無法實現規模經濟。

另一方面，司機一直在尋求更多的運輸訂單，以降低閑置運力、減少空返及增加收入。現在，傳統物流行業無法滿足的成百上千萬的商戶及司機比以往任何時候更需要在線數字化物流平臺推動其業務發展。

根據弗若斯特沙利文的資料，貨拉拉是公路貨運行業數字化的先行者及主要推動力，尤其是在同城貨運細分市場。貨拉拉于2013年在中國香港推出了公司的平臺，以將公路貨運這一主要是線下進行交易的行業數字化。

多年來，貨拉拉所搭建的平臺解決同城及跨城貨運交易中的所有核心物流需求，同時為商戶及司機提供多元化物流服務及增值服務。

貨拉拉利用科技為商戶及司機搭建了在線連接的通道，使交易過程數字化，并優化效率。在貨拉拉的平臺上，商戶可以獲得海量司機提供的便捷、可靠及具成本效益的貨運服務，以完成他們的實時或預約運輸訂單。

另一方面，貨拉拉的平臺為司機匹配了大量訂單，讓他們可以根據自己的貨運能力、時間安排和個人偏好選擇訂單，不僅可以使他們的工作更加靈活，也切實的提升了他們的收入。通過為商戶和司機兩端帶來價值提升，公司能夠在全球范圍內迅速擴大業務并鞏固在亞洲的領先地位。

貨拉拉的商業模式主要是通過平臺模式連接及服務商戶及司機，實現了從線上下單到智能訂單匹配、自動播單再到售后服務的閉環交易，價格主要由平臺擬定，對商戶及司機均完全透明。由于公司采納輕資產業務模式，因此公司不擁有司機用于提供數字貨運服務的車輛。

擴張全球業務，尋找新增長曲線

貨拉拉在招股書上表示，公司一直拓展服務至新領域，例如跨城貨運、綜合企業服務和搬家服務，在中國內地試點兩輪車的送貨上門，以復制在東南亞的成功經驗。

2023年3月份，貨拉拉宣布跑腿業務正式開放注冊。同時，據招股書還透露，貨拉拉正利用車輛租賃服務取得的專門知識開拓新商機，比如電動商用車的造車計劃，目前尚未落地。

而從貨拉拉當前的具體業務布局來看，其第二增長曲線的構建更多聚焦于海外市場與數字化轉型兩大領域，這也是其IPO募資的主要投向。

對于上市之后的下一步，貨拉拉招股書內容顯示，籌得資金將主要用于三個方面：在未來三至五年驅動中國內地的核心業務的增長及擴充服務種類；在未來三至五年進一步加快公司在全球的業務擴張以抓住全球物流市場的廣闊機遇；在未來三至五年進一步投資于研發，以持續開發及提升公司的技術基礎設施，因為技術是本公司以及驅動貨運的核心要素。

根據招股書披露，貨拉拉從2014年將業務拓展至東南亞，并進軍拉美等其他境外市場。截至2024年6月30日，貨拉拉的業務遍布泰國、菲律賓、新加坡等全球11個市場超過400個城市。

從財務數據來看，貨拉拉的境外業務雖在總營收中的占比尚處較低水平，但呈現出穩步增長的趨勢。招股書顯示，2021年、2022年、2023年以及截至2024年6月30日，境外業務貢獻的營收分別為，0.92億美元、1億美元、1.17億美元和0.66億美元；同期在總營收的占比分別為10.9%、9.6%、8.8%、9.3%。

根據弗若斯特沙利文提供的數據顯示，2022年，境外同城公路貨運市場規模約為國內同類市場的3倍，2022年東南亞及拉美市場共錄得的GTV為1155億美元，預計從2022年至2027年，還將以4.9%的復合年增長率增長。

2024年上半年，貨拉拉實現了多個“第一”：全球閉環貨運GTV（交易總額）最大、全球同城物流交易平臺閉環貨運GTV最大、全球平均月活躍商戶最多、以及全球已完成訂單數量最多的物流交易平臺。

不過，貨拉拉也面臨著來自中國及世界各地的其他物流交易以及數字貨運平臺以及專注于物流市場某些分部參與者的競爭。貨拉拉亦與其他公司（如搬家公司及汽車經銷商）競爭增值服務，以迎合商戶及司機多元化的物流服務需求。此外，貨拉拉面臨來自正在開發自身物流交易平臺的大型成熟科技公司的競爭。

根據招股書披露，貨拉拉認為，受惠于多項因素，公司一直能與中國及全球的其他同業有效競爭。這些因素包括規模及網絡效應、閉環交易能力、品牌知名度及用戶推崇、運營專業知識、技術及數據能力，以及多元化的服務。

火爆VC圈，股東陣容強大

作為同城貨運平臺的“先行者”，貨拉拉自成立起，就是火爆VC圈的明星項目，已完成多輪融資，投資者包括騰訊、美團、順為資本、高瓴資本、紅杉中國等知名機構紛紛帶資進場。

據招股書顯示，截至目前，貨拉拉完成多達11輪融資，總融資金額達26.62億美元, 并吸引到了一些知名的大型投資公司的青睞，在2023年胡潤全球獨角獸榜單中，貨拉拉更是以大約900億元（130億美元）估值入榜，是名副其實的超級獨角獸。

據招股書顯示，2015年，貨拉拉獲得了1000萬美元首輪融資，由清流資本領投，零一創投、概念資本、Sirius Venture Capital、Aria Group及其他個人投資者聯合參投。

2017年1月，貨拉拉宣布已完成B輪3000萬美元融資，由襄禾資本領投，原有股東概念資本、清流資本，以及新股東黑洞資本等跟投。同年10月，貨拉拉又迅速完成了C輪1億美元融資，由順為資本領投，襄禾資本、概念資本等原有投資機構跟投。

2019年，貨拉拉宣布完成了由高瓴D1輪領投、紅杉中國D2輪領投的融資，此輪融資額合計為 3 億美元，鐘鼎資本、PV Capital 跟投，順為資本、襄禾資本、概念資本、零一創投等老股東也持續跟投。

2020年，突如其來的新冠疫情曾重創物流行業，而貨拉拉則依然獲得了一眾老股東的鼎力支持——先后于1月和9月完成了總計5.15億美元的E輪融資，由紅杉中國領投，高瓴、順為資本等老股東跟投。

2021年1月，貨拉拉宣布完成總金額高達15.68億元的F輪融資；于2022年2月，貨拉拉又完成了2.3億美元的G輪融資。

股東結構上，貨拉拉采用不同投票權架構，A類股每股可投10票，B類股每股可投1票，其在上市前的股東架構中，周勝馥通過直接及家族信托間接持有所有的A類股，占全部已發行股份的25.05%，為控股股東、實際控制人。

資料顯示，貨拉拉實際控制人周勝馥于1978年出生于廣東揭陽，3歲隨父母舉家搬到香港新界。1995年，他在香港中學會考中取得10科全A成績，成為新界歷史上首個“十優狀元”，隨后進入斯坦福大學經濟系就讀，1999年畢業后曾擔任貝恩咨詢顧問，年薪百萬。此外，作為職業德州撲克手的周勝馥還在江湖上留下了“狀元賭神”的傳說。此后他還把造福神話帶到了入局房地產等產業，順利把手中資產從3000萬攀升至6個億，為創業打下了資金基礎。

2013年，周勝馥抓住機會帶著EasyVan（拉拉快送）的品牌在中國香港開啟物流業務。2014年，EasyVan便更名為Lalamove，貨拉拉這一運營物流交易平臺在中國內地快速跑了起來，并同步進軍東南亞。在《2024年胡潤全球富豪榜》上，46歲的周勝馥身價240億元，以第43位首次出現于名單之上，排名在中國新上榜企業家之首。

其他股東方面，根據招股書披露，高瓴資本合計持股9.67%；紅杉中國合計持股4.63%；紅杉資本合計持股4.48%；順為資本合計持股6.91%；騰訊通過Rhododendron Investment持股2.63%；美團通過Two Hearts Investments及Joyness Service Global Holdings Limited持股0.50%；博裕資本通過Crescent Ocean Limited持股1.00%；老虎環球基金通過Internet Fund VI Pte. Ltd.持股1.00%。

涉足金融業務，持有多張牌照

值得一提的是，萬聯網了解到，貨拉拉還涉足了金融業務。

此前，中國證監會國際部曾于2023年9月對貨拉拉出具補充材料要求，要求其說明股權架構、業務合規性等問題。關于業務合規性，要求其說明開展融資租賃、商業保理、小額貸款、私募基金管理等相關業務的展業情況、合規性等。

公開資料顯示，貨拉拉曾于2024年初推出信貸產品“圓易借”，進入消費金融領域。從業務類型上來看，該產品為助貸業務，由深圳貨拉拉科技有限公司、廣州啦易信息科技有限公司運營。除此之外，貨拉拉還上線了貸款超市業務，為第三方借貸平臺提供導流。但不久后，貨拉拉App就關閉了借款入口。對此，貨拉拉方面給出的解釋是“系統進行維護升級，具體上線時間等待通知”。

據不完全了解，貨拉拉旗下擁有小額貸款、融資租賃、商業保理等類金融牌照，對應主體包括廣州易人行小額貸款有限公司（簡稱“易人行小貸”）、廣州易人行融資租賃公司、廣州易人行商業保理有限公司等，法定代表人均為陳國基。

此外，貨拉拉也在招股書中披露了貨拉拉融資租賃（天津）有限公司、拉弗睿特（廈門）私募基金管理有限公司等。其中，前者的法定代表人為陳國基，后者為徐向榮。其中，陳國基為貨拉拉首席財務官（CFO），徐向榮為副總裁、集團戰略與投資負責人。

招股書顯示，貨拉拉亦向司機提供各種類型的信用解決方案。其一，為中國內地的司機提供融資，尤其是購買車輛的資金，通常以車輛所有權作為擔保。其二，通過金融機構提供融資租賃及小額信貸解決方案。

據萬聯網了解，貨拉拉將該項業務列入增值服務板塊。截至2021年、2022年、2023年末和2024年上半年，貨拉拉的增值業務（車輛租售服務、能源服務及信貸解決方案）收入分別約7549.6萬美元、6928.4萬美元、8890.7萬美元和4625.7萬美元，分別占其總收入的8.9%、6.7%、6.7%和6.5%。

圖源：招股書

不過貨拉拉在招股書中也表示，線上小額信貸解決方案產生的收入對該公司過往的整體經營業績而言并不重大。為更專注于核心業務，貨拉拉已終止線上小額信貸解決方案服務，且不會以任何形式開展該等服務。