燕文物流作為一家經營了兩代的“夫妻店”，原實控人對現實控人提起訴訟，同時公司與海外電商平臺合作較為密切，易受海外市場的風險影響。

2023年1月18日，此前擬赴創業板上市，為跨境出口電商提供綜合物流服務的北京燕文物流股份有限公司（以下簡稱“燕文物流”）在深交所主板申請上市，由中信證券作其保薦機構，但是也在同天，燕文物流向證監會申請撤回申報材料。

招股書顯示，燕文物流此次公開發行股票不超過2000.00萬股，占發行后公司總股本的25.00%。預計募集資金為9.3億元。其中4.08億元用于智能分揀及轉運一體化項目；1.66億元用于全球跨境物流大數據平臺建設項目；0.18億元用于車輛購置項目；3.38億元用于補充流動資金。

值得注意的是，翻閱招股書發現，燕文物流作為一家經營了兩代的“夫妻店”，原實控人曾在2017年和2018年對現實控人提起訴訟，同時公司與海外電商平臺合作較為密切，易受海外市場的風險影響。針對上述情況，發現網向燕文物流公開郵箱發送采訪函請求釋疑，截至發稿前，燕文物流并未給出合理解釋。

經營兩代的“夫妻店”，父子反目上法庭

招股書顯示，燕文物流的實際控制人為周文興、曾燕夫婦，周文興現任燕文物流的董事長，曾燕現任燕文物流的副董事長及總經理。二人分別直接持有燕文物流發行前總股本的29.916%和23.737%，并通過其控制的橫琴標勝間接控制燕文物流發行前總股本的6.653%。因此，周文興、曾燕夫婦合計控制了燕文物流60.306%的股權。

不難看出，燕文物流是一家典型的“夫妻店”，若燕文物流成功上市，也代表著周家夫婦的財富會迅猛增長。但是細究招股書后發現，這家“夫妻店”居然也是更迭下來的。

根據相關資料顯示，燕文物流的前身為北京燕文科技有限公司（以下簡稱“燕文科技”）。1998年2月，燕文科技全體股東周大任、梅素華、周文興簽署《公司章程》。股東周大任以現金出資1萬元，梅素華、周文興分別以實物資產出資1萬元和8萬元，周大任持股10%、梅素華持股10%、周文興持股80%，同年，燕文科技的名稱變更為“北京燕文運輸咨詢服務有限公司”（以下簡稱“燕文運輸”）。

2000年，時任燕文運輸股東的周文興分別向周大任、梅素華轉讓20%的股權，后續股權分別為周大任持股30%、梅素華持股30%、周文興持股40%。值得注意的是，實控人周大任和梅素華也是夫妻，不難看出，燕文物流自前身成立起，便是一家“夫妻店”。

時間到了2015年，此時的燕文運輸早已變為了北京燕文物流有限公司（以下簡稱“燕文有限”），在當年的股東會上，股東梅素華和周大任將其所持的合計60%的股權無償轉贈給了周文興，周文興獲有燕文有限100%的股權。至此，權力交接，燕文有限的實控人成為了周文興。

將公司大權全權交給兒子后，本應頤養天年的周大任、梅素華夫婦卻在2017年向北京市朝陽區人民法院提起訴訟。據了解，本次訴訟的內容為2015年11月的股東會上，由周大任將其180萬元出資額轉讓給曾燕，梅素華將其持有的60萬元和120萬元出資額分別轉讓給曾燕和周文興，但是周大任和梅素華提出股東會上的簽名非該二人所簽。后續直至2018年，周大任、梅素華夫婦分別向北京市朝陽區人民檢察院、原北京市工商局朝陽分局、北京市朝陽區人民法院提起訴訟，但均被駁回或自行撤回上訴。

“夫妻店”更迭常有，但是父子間反目成仇確實罕見。業內人士表示，燕文物流實控人周文興通過代簽等手段進行股權轉讓，兩代股東間的唇槍舌戰難免會令投資者對其這一行為存在一定的困惑，在進行投資的過程中產生一定的遲疑，也會對其IPO造成一定程度的不良影響。

與跨境電商平臺合作密切，易受匯兌風險影響

招股書顯示，2018年-2021年上半年，燕文物流的營業收入分別為28.69億元、41.51億元、62.18億元和31.9億元；歸屬于母公司的凈利潤分別為1567.20萬元、3011.64萬元、1.49億元和 6276.03萬元。

值得注意的是，燕文物流凈利潤較低與其主營業務毛利率存在著較大的聯系。據了解，報告期內，燕文物流主營業務毛利率分別為3.48%、3.68%、5.47%和5.27%，而同行可比公司的毛利率平均值分別為17.90%、12.35%、10.20%和7.79%。

對此，燕文物流在招股書中表示，影響公司毛利率的主要因素中，成本端主要受運輸成本和人工成本的影響，兩項成本合計占公司主營業務成本的比重超過 90%；收入端則受外部市場環境、行業競爭狀況及公司自身經營策略等諸多因素影響，如未來相關因素發生不利變化，可能導致公司毛利率進一步降低，影響公司盈利水平。

需要注意的是，燕文物流強調到了“收入端則受外部市場環境”這一條。據招股書顯示，2018年-2021年上半年，燕文物流來自電商平臺客戶的收入分別為7.44億元、19.25億元、29.33億元和15.61億元，占同期主營業務收入的比例分別為25.96%、46.38%、47.18%和48.94%，而燕文物流的電商平臺客戶主要為全球速賣通、Wish、eBay 等大型跨境電商平臺。

與上述客戶合作主要需要使用外幣作為結算單位，2018年-2021年上半年，運費采購額中外幣占比分別為43.40%、37.46%、59.41%和64.12%；期末應付運費中外幣占比分別為58.88%、65.42%、63.74%和 63.23%。同時，受人民幣匯率波動影響，公司匯兌損失（收益）金額分別為439.81萬元、362.90萬元、51.58萬元和-367.21萬元。

業內人士分析稱，燕文物流與跨境電商平臺合作較為密切，隨著其境外銷售規模的擴大，如果人民幣兌換外幣的匯率波動幅度持續增加，燕文物流出現匯兌損失的可能性也將增加，這樣將造成其經營業績的波動。此外，隨著國際貿易局勢的動蕩，其海外貿易部分所承擔的風險也將水漲船高。