“一年起網，兩年擴張，三年上市”，關于極兔在中國市場發展的預言，正在逐一應驗。

自去年簽約梅西代言后，極兔的步子邁得越來越大。從品牌建設到業務拓展再到資本上市進程，看似有條不紊，實則速度驚人。

時間進入2023年，極兔“狂飆”步伐難停，收購豐網、順豐入股再到赴港上市，可以說，在兔年里，極兔確實實現了“兔”飛猛進。

按照極兔上市計劃，其最快可能年內上市，屆時，快遞行業將迎來怎樣的變化？

加上前段時間菜鳥驛站、順豐紛紛表示將赴港上市，那么，與二者狹路相逢的極兔，又將如何攪動快遞資本市場？

| 01天下武功，唯快不破

如果說要用一個字總結極兔的發展歷程，除了“快”，似乎沒有別的詞匯更貼切。

因為快，所以市占規模兩年逆襲；因為快，所以讓對手措手不及；也因為快，極兔即將成為上市快遞企業的“6+1”。

自2020年進入中國，極兔就走的“突擊”路線，先是在2019年收購龍邦速遞，獲得國內快遞市場許可證，然后和拼多多合作，實現日均單量2000萬；

接著一比創造2021年行業紀錄的收購，68億將百世快遞納入麾下，一舉兩得，順利進入淘系電商生態，讓市場格局從“四通一達”轉變為“三通一達一兔”。

到了今年，收購順豐豐網之后，極兔日單量穩定在4000萬以上，市占率已經擠進前五。

招股書顯示，過去三年，極兔在中國年包裹量分別為20.84億件、83.34億件、120.26億件，也就是說，極兔只用了三年時間，業務量就增長了5倍。

加上在東南亞市場的25.13億包裹，2022年，極兔處理的包裹總量近146億件。

業務量增長直接帶動市場占有率擴張。

招股書顯示，極兔2022年國內市占率10.9%。

按照2022年快遞公司市占率排名來看，中通（22.1%）>韻達（15.9%）>圓通（15.8%）>申通（11.7%）>順豐（10.0%），也就是說，極兔的市占率已經超過順豐，并且向申通逼近。

極兔的速度，似乎更能體現“中國速度”。

更值得關注的是，在火速擴張的背后，極兔增長的質量也在上升，其盈利能力從招股書中也能略窺一二。

從2022年各家月均單票收入看，極兔的0.34美元（約合人民幣2.38元），已經超過中通的1.34元，接近申通的2.52元。

單票收入的提升，讓極兔的營收增速強勁。

資料顯示，2020年-2022年，極兔營收分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元，三年營收近千億，且2022年錄得15.73億美元的凈利潤，扭虧為盈。

短短3年時間，極兔是憑借什么在一個成熟市場當中，撕開一條口子，并且成為改變市場整體格局的“黑馬”？

| 02內外雙網，融合生態

和國內其他民營快遞企業不一樣，極兔走了一條“反抄”路線。先從海外市場起家，然后曲線回國發展。

2015年在印度尼西亞開啟快遞征程的極兔，只用了7年時間，就做到整個東南亞市場第一。按照2022年包裹量計算，極兔東南亞總包裹量達到25.13億件，市場份額為22.5%，超出第二名3倍。

外網建立起來之后，2020年開始布局內網。當時，快遞企業主要采取三類商業模式，即直營、網絡合作伙伴和區域代理。

極兔選擇了第三條，也就是更靈活、更輕便的區域代理模式。

也正是因為區域代理的輕資產模式，讓極兔迅速將外網模式復制進國內，內外兩張網高效聯動。在友商們還在為如何出海發愁時，極兔已經國內國外兩條腿走路。

尤其是在國外市場成為極兔優勢基本盤之后，其在國際業務上的邊際成本遠遠低于友商，相當于形成了降維打擊。

根據極兔招股書顯示，截至2022年年底，極兔已經擁有104個區域代理及約9600個網絡合作伙伴。

此外，極兔還擁有280個轉運中心，超過8100輛干線運輸車輛，其中包括4020輛自有干線運輸車輛及3800條干線路線，以及超過2.1萬個攬件及派件網點。

至此，極兔自身兩張網互相配合完成作業。

當然，極兔對于生態的理解，并不僅僅在于自身快遞網絡，而是整個產業鏈上的上下游環節。

所以，極兔特別喜歡“交朋友”。

略微梳理一番極兔的朋友圈，從拼多多、百世、淘寶、阿里再到京東、順豐，幾乎都成了極兔的好朋友，要么是合作伙伴關系要么是投資關系，總之有了利益的羈絆，讓競爭敵意消減不少。

此類廣交朋友的策略，也讓極兔面臨的外部競爭環境有所改善。相比剛進入中國市場引發的緊張態勢，如今極兔已經讓市場承認其是快遞產業鏈上必不可少的一極。

在億豹網看來，極兔能夠走到今天，還有一個十分關鍵的因素，那就是其戰略從一開始就十分聚焦，就是要做國內頭部的經濟型快遞公司，靠單量、電商件取勝。

于是極兔一直是采取縱深發展路線，而不是盲目的橫向擴張，因此才可以在自己擅長的領域一路狂奔。

資本對于極兔的戰略選擇，也是十分認可。 

| 03上市后的新故事

實際上，在正式遞交申請表之前，極兔背后的資方就是大佬云集，包括騰訊、博裕、ATM、D1、高瓴投資、GLP、紅杉、淡馬錫、SAI Growth、招銀國際等，都是國內外知名機構。

有意思的是，就在極兔收購豐網后不久，順豐就傳出以1%-2%的比例入股極兔，雙方合作或將更加深入。

招股書顯示，2017年7月至2023年5月，極兔已完成9輪融資，累計超過50億美元。

就在5月12日，極兔完成D輪融資，以7.64美元/股融資2億美元。如果以16.97億股總股本計算，極兔這一輪估值達130億美金。

據悉，本次上市極兔幾乎募資5億-10億美元，合理的募資金額，過往的業績基礎，加上有摩根士丹利、美銀及中金公司聯席保薦，相信極兔上市之路難度不大。

難的是，極兔上市后怎么走。

一般而言，上市對于企業發展，相當于裝上加速器。上市后，資金充裕背景下，企業的發展戰略更易落實推動。

按照招股書計劃，極兔將繼續進行重大投資，持續拓展網絡，投入技術創新，向新市場和國家加碼布局，擴大服務范圍，進而擴大全球影響力和國際業務。

這意味著，極兔未來的成本、運營費用還將持續增加，短期內盈利依舊承壓。

但資本看的是企業長期盈利能力。

極兔的全球擴張戰略方向，并非盲目選擇。

其在招股書提到，公司于2022年開始進軍沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及，這些地區被極兔通稱為新市場。

根據弗若斯特沙利文的報告，2022年新市場名義GDP總值為5.3萬億美元，預計2027年GDP總值將達到7.22萬億美元，人均GDP達到13785.1美元，高于東南亞2027年預計人均GDP 8143.1美元。

人均GDP的提升，意味著新市場消費能力在提升，而消費水平的提升，也將帶動電商的發展，從而帶動快遞業務發展。

招股書顯示，新市場電商滲透率也在增長。其電商零售市場交易額從2018年的324億美元增長至2022年的857億美元，復合增速為27.5%。并且預計2023年至2027年的復合增速仍能達到22.6%，其規模將于2027年達到2431億美元。

因此，短期來看，極兔并不用急于盈利，就像其創始人李杰的口頭禪“加盟商先準備好虧兩年”。

對于一家即將上市的企業而言，增速比虧損更值得關注。

回望資本市場上市企業多年發展規律，大部分企業前期虧損擴張，用大量資金資源進行市場建設，都是為未來長期盈利做伏筆，互聯網企業如此，快遞企業亦如此。

如若成功上市，極兔將獲得更多助力。不僅僅是對業務規模擴張有利，對于如今行業整體提質的需求，也是一大利好，能夠讓極兔的服務，從做大到“做精”。

目前，東南亞市場，據弗若斯特沙利文調查，就凈推薦值(NPS)而言，極兔環球的平均得分為8.4分(滿分10分)，在速度、時效及服務質量滿意度方面屬同行最佳。

國內市場，根據中國國家郵政局公布的數據，極兔2023年前三個月的百萬單遺失率為0.32件、百萬單投訴率為0.78件及百萬單有效投訴率為0.02件，低于同時期內行業平均水平（分別為百萬單2.88件、百萬單10.29件及百萬單3.16件）。

因此，不論是業務規模“做大”市場還是快遞服務“做精”水平，極兔都已經構建了一個基礎線水平。

上市，就是極兔躍過基礎線，邁向新臺階的關鍵一步。