5月14日，阿里公布的最新財報顯示，菜鳥今年一季度營收245.57億，同比增長30%，全年營收同比增長28%至990.2億。

財報中，菜鳥將營收的增長，歸功于全球化的網絡建設和跨境電商物流的領先優勢。

需要注意的是，雖然營收保持增長，但是全年經調整后凈利潤虧損13.42億，同比上年由盈轉虧，虧損主要來自向菜鳥員工撤回其首次公開募股。

實際上，自去年菜鳥宣布闖關港交所以來，市場對菜鳥IPO這支“全球智慧物流第一股”充滿期待，期待快遞行業出現第9家上市公司。

然而事與愿違，3月26日，阿里發布公告，宣布決定撤回菜鳥上市申請，菜鳥IPO終止。

計劃“單飛”的菜鳥，最終“歸巢”。闖關港股告一段落后，菜鳥還面臨何種挑戰變數？親自下場做快遞的菜鳥，又憑何搶占行業新席位？

業務四面出擊

億豹網發現，2023年，稱得上是菜鳥成立以來經歷的最為動蕩的一年，也是沖刺的一年。

為了能夠在上市前做高估值，菜鳥做了許多新嘗試，推出自營快遞業務，甚至不惜與通達系小弟們搶地盤。

去年6月，醞釀良久的“菜鳥速遞”正式推出，由原本服務天貓超市的配送業務升級為全國快遞網絡，主打半日達、當次日達、送貨上門和夜間攬收等服務。

其實在用戶層面，天貓超市送貨上門已經占領了部分用戶心智，市場終端對于菜鳥下場做快遞并不意外，畢竟菜鳥驛站早已“聲名遠揚”。至于電商商家，綜合考慮的是價格因素，而菜鳥自標的“普惠價格”，對于時效不敏感的商家來說也不失為一種選擇。

經過一年的市場布局，今年菜鳥速遞業務更是四面出擊，做得風聲水起，業界甚至認為菜鳥業務在全面對標行業“一哥”順豐。

僅今年一季度，菜鳥就大動作不斷，且針對性、目的性極強，可謂“有樣學樣”。

首先是加快“標快”服務推廣，對標順豐時效產品，包括個人寄件和電商件，以“半日達”、“次日達”為核心賣點，實現門到門、點到點的快遞寄送服務。為了提升履約能力，今年3月份，菜鳥速遞招聘6000名快遞員的消息，還引發不少關注，在多個平臺成為熱點事件。

其次，眾所周知，生鮮農產品物流寄遞業務一直是順豐、京東物流的優勢項目，而菜鳥選擇在農產品上行業務上，和他們“硬碰硬”。

春茶季期間，菜鳥為西湖龍井、安吉白茶等核心產區開通專項保障綠色通道，在村中設點攬收，按需送貨上門，主打超同行平均水平的差異化。結果是好的，春茶次日達率超90%。

億豹網獲悉，同城配送業務方面，菜鳥也沒放過和順豐“打擂臺”的機會，正在江浙滬等經濟發達地區同步探索試點同城配送服務。

此外，大件物流業務方面，菜鳥國際、國內市場近兩個月都取得不錯進展。

3月28日，菜鳥聯合速賣通宣布，托管商家專屬“超大件專線”繼韓國后又拓展至歐美，落地美國、西班牙、法國核心市場。

4月，菜鳥大件物流深入佛山家裝家具產業帶，與多家本地大型家具企業簽署合作意向書，在家居干配裝一體業務領域展開深度合作，由此菜鳥家裝物流網絡得以進一步釋放效益。

不過，業務上四面出擊、全面對標頭部快遞企業，并沒有為菜鳥在資本市場上，獲得更多的關注。

闖關港股的背后

按照此前2019年戰略融資的股本計算，阿里增資233億拿下12%的股權，以此估算，彼時菜鳥估值最高約2000億。

宣布IPO不到一年時間，菜鳥估值接近腰斬，原本計劃在香港IPO募資最多可以達20億美元，如今募資規模可能縮水至不足10億美元（約78億港元），遠低于之前的預期。

因此，菜鳥決定主動撤回上市申請。阿里集團董事會主席蔡崇信對此表示，當前全球市場較為低迷、缺乏流動性，并不適合資本市場交易動作，選擇撤回并非是受到監管影響，而是基于集團戰略考慮和菜鳥IPO進展的實際情況。

的確，對于菜鳥的股東們而言，對半砍的價格，不如不上市。

只是，去年為上市鋪開的業務盤子，還懸而未決，無論是自營快遞、生鮮產品物流還是同城配送業務，都需要大量資金支撐，而菜鳥目前仍是虧損狀態。

以菜鳥自建自營的快遞業務為例，在快遞領域，決定服務與時效的是轉運中心、車隊、末端網點的基本運營能力，十分依賴基礎設施建設，像是分揀中心、網點密度等，這正是輕資產起家、“先天不足”的菜鳥最大短板。

目前，菜鳥和順豐、京東的基建差距過大。

根據菜鳥去年披露的招股書顯示，菜鳥有2700條自有干線，同期順豐達到12000條，京東為7500條；終端網點層面，菜鳥有4400個終端網點，而順豐、京東分別為29000個、18000個；樞紐中轉層面，菜鳥全國倉配樞紐有7個，而同期順豐國內樞紐型中轉場達到39個。

億豹網認為，歸根結底，做平臺業務起家的菜鳥，做快遞原本就是比同行晚了一步，缺乏先發優勢。而自營快遞又是“臟活”、“苦活”、“累活”，需要長期的建設投入。

此次撤回上市申請，融資渠道減少，菜鳥未來是否會持續投入自建物流還未可知，畢竟作為獨立運營的集團公司，菜鳥也不能一直依賴阿里輸血，而阿里近期的270億元回購菜鳥股份的計劃，又是一個大手筆。

未來往哪飛

想要自立根生的菜鳥，在叫停IPO后，必須思考接下來的方向重點。從菜鳥的最新動向來看，不外乎電商、全球和跨境兩個關鍵詞。

億豹網認為，首先，來自淘天電商平臺的流量，和過去多年通過菜鳥驛站在末端積累的經驗資源，包括數字物流技術和海量數據，以及整體的物流算法系統，仍舊是菜鳥目前的競爭壁壘，聚焦電商亦符合集團聚焦基本盤的戰略。

電商領域，菜鳥可以平臺業務和物流業務兩條腿走路，一邊繼續賦能通達系數智化，一邊補充通達系在中高端電商件的不足。

其次，全球擴張和跨境業務。原本，跨境物流板塊就是菜鳥業務結構中最為出彩的部分，在菜鳥2023財年的收入中，國際物流業務占比47.4%、國內物流占比46.2%，剩余6.4%為科技及其他服務。所以，在菜鳥的強勢領域，自然是選擇進一步價值深挖。

作為速賣通的“出海搭子”，基本上速賣通服務升級，菜鳥就跟著前進，成為其專屬物流服務商。

今年1月，速賣通聯手菜鳥全面上線“半托管”模式，大件商品也可以加入半托管、全托管，緊接著又推出“全球5日達”，覆蓋歐美多國，然后又是“百億補貼出海”，為商家品牌提供入倉多平臺發貨、保稅倉報稅等國際快遞服務。

就在4月6號，菜鳥還與速賣通聯合宣布，成都跨境電商倉庫正式投入使用。

既然IPO這條路暫時走不通，那就及時調整資金策略，倉儲物流產業基金就是一步好棋。繼與中國人壽成立30億物流倉儲基金之后，4月16日，菜鳥又聯合人保資本與申通，宣布成立30億倉儲物流股權投資基金，用于長三角、京津冀等核心經濟區域的倉儲物流建設。

綜上不難看出，對于菜鳥而言，站在巨人肩膀上，擁有明確的長期發展戰略方向，即使短期受挫，也終能飛回正常經營軌道。接下來的菜鳥能否飛得越來越穩，還有待于市場的檢驗。