第二季度的最后一個工作日，也就是6月28日，順豐二次遞交赴港上市招股書，高盛、華泰國際、摩根大通為聯席保薦人。

順豐控股已于2017年在深圳證券交易所上市，若此次赴港上市成功，順豐將成為快遞行業首家“A+H”股上市公司。目前，順豐創始人王衛旗下上市公司已擴容至四家，分別是順豐控股、嘉里物流、順豐同城以及順豐房托。

順豐此前曾于2023年8月1日發布公告稱，計劃在18個月內，等待最好的時機完成赴港上市。此后，順豐于2023年8月21日首次向港交所提交上市申請書，隨后逾期失效。今年6月2日順豐控股發布公告稱，赴港上市已獲證監會備案。

億豹網發現，實際上，與首次遞表港交所時相比，順豐股價下跌已超20%，市值也隨之縮水。在目前的市場情況下，一方面投資者情緒普遍不高，另一方面快遞行業明爭暗斗持續升級，順豐欲募集預期資金存在挑戰。

從亞洲第一到亞洲唯一

2024年以來，順豐無人機在助力低空經濟發展方面大放異彩，并在多地常態化落地運營，僅在大灣區日均運輸快件就超1.2萬件。

生鮮寄與畢業寄的到來，也帶動順豐業務量增速緊跟行業步伐。不過，國內業務并不是此次赴港上市的招股重點。王衛在2023年股東大會上就明確表示，公司赴港上市的初衷是為了推動國際化戰略的實施。

順豐在招股書中表示，在港交所上市是為了進一步推進國際化戰略、打造國際化資本運作平臺、提升國際品牌形象、提高綜合競爭力。

根據弗若斯特沙利文報告，順豐的時效快遞2023年在中國的市場份額為63.9%。據招股書顯示，截至2022年12月31日，該司擁有約200萬活躍月結客戶及約6.63億散單客戶。根據弗若斯特沙利文報告，這兩項數據在亞洲所有物流服務提供商中均為最高。

截至2023年12月31日，順豐控股擁有覆蓋202個國家和地區的龐大全球配送網絡，運營103架飛機和超過20萬輛車輛，分別是亞洲最大的空運機隊和陸運車隊。同期，公司是中國最大的航空貨運承運商，運營的貨量占2023年中國航空貨運量的33.8%。

從亞洲第一到亞洲唯一，是順豐追求的路徑所在。據招股書披露，順豐控股在2021年至2023年在境外業務錄得收入分別為182億元、589億元以及349億元，分別總同年總收入的8.8%、22%以及13.5%。

而在今年一季度業績報告中，順豐也特別提到，受益于國際空海運需求回穩及運價同比提升，以及不斷開拓供應鏈及國際市場，其供應鏈及國際板塊收入同比增長6.40%。

億豹網獲悉，其實，看到跨境電商紅利的不僅是順豐，自去年以來，國內快遞巨頭在海外的競爭也愈發激烈。包括菜鳥、極兔、圓通等國內頭部快遞公司都在積極布局國際化市場，在國內市場“價格戰”愈演愈烈的競爭環境下，尋找業務增量的第二曲線。

可以想象，如果實現香港成功上市，順豐可以利用A股與港股資本雙向融合的特殊優勢，借助鄂州機場的先發優勢，加快融入全球市場。此外，順豐在招股書中還提及，將有選擇性地執行并購、合資或其他少數投資戰略，進一步提升順豐的國際及跨境物流能力。

可持續增長的拐點

業內人士認為，順豐在去年八月份提交IPO以后，整個港股的走勢并不是一個特別好的時間點。不過，近期在貨幣周期、政策支持等多種因素的支撐下，資金重新開始涌入港股市場，一定程度上利好企業上市。

盡管當時順豐的股價在45元左右，跌至目前的35元上下，在快遞股普遍低迷的情況下，順豐股價依舊更多受到大盤的影響，而無法走出獨立行情。

業績方面，2021年至2023年，順豐控股的收入從2072億元增長至2584億元，復合年增長率為11.7%；歸母凈利潤從47億元增長至82億元，復合年增長率為31.9%。

招股書顯示，2021年到2023年，順豐營收增速分別為34.55%、29.11%、-3.39%，盡管營收增速放緩，但順豐凈利潤率卻持續走高，銷售凈利率分別為1.89%、2.62%、3.06%。與通達系加盟制快遞企業相比，順豐在降本增效方面依舊還有很長的路要走。

億豹網了解到，另一方面，截至2024年一季度末，順豐控股的總資產規模達到2249.40億元，總負債達1229.15億元，資產負債率約為54.64%，在公司歷史財報上處于較高水平，充足的募資將能緩解順豐目前的焦慮。

順豐表示，當前公司正處于高質量可持續增長的拐點。公司已經度過了資本支出的高峰期，并采取了多項降本增效舉措。公司的新業務規模持續增長，并實現盈虧平衡，未來相關業務的進一步增長將帶來盈利增厚。

鄂州機場的全面提速，正在帶給順豐更多的國際化空間，王衛或許認為最好時機已經到來。5月份，鄂州花湖機場正式更名為國際機場，成為全國首個獲批的專業國際化貨運樞紐機場，這與順豐謀求上市的國際化戰略一脈相承。