中信證券研究報告指出，新實施的《快遞市場管理辦法》可能提高低端快遞件的終端價格，從而促使商家更傾向于選擇頭部快遞企業。分析認為，短期內，快遞行業量價的邊際變化將推動上市公司估值修復，而頭部企業在追求更優客戶服務體驗方面具有更高的確定性。預計2024年第一季度，快遞行業件量將同比增長約20%，直播電商的低價策略將持續為快遞業務帶來增量。

中信證券預測，未來兩年，行業出清將促使通達系龍頭份額與競爭能力進一步分化。2023年，國內快遞異地件的平均價格同比下降近5%，低價件量增量可能是主要原因。在電商平臺低價策略的背景下，獲取“有質量的收入”的能力成為確保快遞總部利潤釋放和加盟商現金流為正的關鍵。

2024年第一季度，郵政快遞累計攬收和投遞量同比增長分別為21.2%和15.3%。特別是抖音、快手等直播平臺對快遞業務增量的貢獻顯著。預計2024年第一季度，快遞行業件量同比增長約20%，全年行業件量同比增長12%至14%。

修訂后的《快遞市場管理辦法》自2024年3月1日起施行，對未經用戶同意擅自使用智能快件箱、快遞服務站等方式投遞快件的行為提出罰款措施。這可能導致電商平臺在價格方面更加明確，低端件終端價格有望提升，商家選擇快遞服務可能更趨向頭部企業。

短期內，穩健的消費復蘇和超預期的量價表現有望持續推動行業估值修復。截至2023年第三季度，中通、圓通、韻達和申通的賬面現金分別為169.4億元、107.8億元、80.8億元和31.8億元。部分龍頭公司憑借現金優勢，有望在中高端件量市場拓展，實現產品升級和服務質量提升。

風險因素包括：宏觀經濟增速下行、消費需求恢復不及預期、油價和人工成本持續上漲以及快遞價格競爭超預期。