10月30日，直營(yíng)快運(yùn)龍頭企業(yè)德邦股份（603056.SH）披露了三季報(bào)。報(bào)告顯示，今年第三季度，隨著快運(yùn)產(chǎn)品服務(wù)升級(jí)，公司持續(xù)加大營(yíng)銷(xiāo)力度，疊加網(wǎng)絡(luò)融合項(xiàng)目的推進(jìn)，公司零擔(dān)、整車(chē)收入均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.50億元，同比增長(zhǎng)21.64%。

在京東陸續(xù)收購(gòu)跨越速運(yùn)和德邦后，高端快運(yùn)領(lǐng)域進(jìn)入“順豐系”和“京東系”的雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局，目前正處于上輪整合后的利潤(rùn)修復(fù)期，利潤(rùn)優(yōu)化將會(huì)是行業(yè)玩家的首要目標(biāo)。在快遞業(yè)務(wù)中，德邦主要針對(duì)大件快遞業(yè)務(wù)，價(jià)格帶與通達(dá)系等傳統(tǒng)電商快遞企業(yè)有天然差異，受快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)影響弱。盈利方面，公司1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.71億元，同比增長(zhǎng)超44%。

成本管控與服務(wù)溢價(jià)夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

我國(guó)以加盟模式的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)為主，集中度提升仍有空間。目前，我國(guó)正處于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、供給側(cè)加速整合階段，參考較為成熟的美國(guó)零擔(dān)快運(yùn)市場(chǎng)，基于服務(wù)時(shí)效改善下的產(chǎn)品力提升與成本管控差異，我國(guó)快運(yùn)企業(yè)的盈利能力仍然具有較大的提升空間。

近年來(lái)，德邦持續(xù)提質(zhì)增效，費(fèi)用管控效果明顯。今年三季度。公司通過(guò)科技賦能、流程優(yōu)化，推進(jìn)文職人員轉(zhuǎn)型，以及優(yōu)化快遞員結(jié)構(gòu)布局，實(shí)現(xiàn)更趨精準(zhǔn)化的人員投放。同時(shí)，隨著各項(xiàng)精益管理舉措的推進(jìn)，收派、分揀等環(huán)節(jié)操作效率持續(xù)提升，剔除網(wǎng)絡(luò)融合項(xiàng)目影響后，人工成本占收入比同比持續(xù)改善。

此外，通過(guò)資產(chǎn)合理調(diào)配，提升資產(chǎn)利用效能，公司折舊攤銷(xiāo)費(fèi)用保持相對(duì)穩(wěn)定，折舊攤銷(xiāo)2.96億元，占收入比同比下降0.59個(gè)百分點(diǎn)。隨著公司精益管理水平不斷提升，理賠、包裝材料、維修費(fèi)等成本同比減少，公司其他成本也得到了有效率的節(jié)降，為4.63億元，同比減少13.18%，占收入比同比下降1.91個(gè)百分點(diǎn)。

除了成本控制能力之外，服務(wù)溢價(jià)也成為了構(gòu)筑德邦核心競(jìng)爭(zhēng)力的要素之一。2023年上半年，在行業(yè)9家主要快遞公司中，德邦股份的菜鳥(niǎo)指數(shù)綜合排名平均位居行業(yè)第一，末端及售后服務(wù)、信息規(guī)范等指標(biāo)排名穩(wěn)居行業(yè)前列。不僅如此，公司抖音指數(shù)排名顯著提升，2023年5月、6月綜合排名進(jìn)入前三行列。

目前，行業(yè)龍頭競(jìng)爭(zhēng)分化，正逐漸從單維度的貨量競(jìng)爭(zhēng)邁向多維度的質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)，具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)、精細(xì)化管理與信息化水平領(lǐng)先的快運(yùn)公司或?qū)⒊掷m(xù)受益。

網(wǎng)絡(luò)融合與規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)增長(zhǎng)空間

就宏觀市場(chǎng)環(huán)境而言，隨著制造業(yè)經(jīng)濟(jì)下沉，區(qū)域網(wǎng)絡(luò)及專(zhuān)線物流的單分撥模式受到挑戰(zhàn)， 全網(wǎng)型快運(yùn)模式是未來(lái)趨勢(shì)。傳統(tǒng)制造業(yè)具備生產(chǎn)小批量化、制造周期縮短、高頻次運(yùn)貨等特點(diǎn)，因此德邦的運(yùn)營(yíng)模式更適合現(xiàn)代碎片化、多批次訂單的配送需求。

目前，京東物流合計(jì)共持有德邦71.93%的股權(quán)，今年8月德邦更是接手了京東物流83個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心的部分資產(chǎn)，雙方協(xié)同路徑更為清晰。接手京東物流轉(zhuǎn)運(yùn)中心資產(chǎn)，不僅將會(huì)為德邦帶來(lái)業(yè)務(wù)增量，有利于其收入端的增長(zhǎng)，還有利于德邦減少分撥次數(shù)，拉直線路，從而在縮短時(shí)效的同時(shí)降低成本，提質(zhì)增效效果可期。

與業(yè)績(jī)公告一同披露的，還有德邦股份《關(guān)于增加 2023 年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的公告，根據(jù)公告》，雙方間預(yù)計(jì)發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易金額將從此前的30.44億元提升至50.43億元。對(duì)于此次交易，德邦股份表示，能充分利用雙方資源和優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)雙方業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源合理配置和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，獲取更好效益。

德邦作為高端快運(yùn)引領(lǐng)者，一方面在產(chǎn)品端通過(guò)打造標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品體系，“精準(zhǔn)分層+優(yōu)質(zhì)服務(wù)”樹(shù)立高端品牌形象，另一方面在網(wǎng)絡(luò)端具備穩(wěn)健的直營(yíng)底盤(pán)和強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)能力，完備全鏈路資產(chǎn)布局構(gòu)筑高端快運(yùn)核心壁壘。

年度購(gòu)物狂歡季“雙十一”即將來(lái)臨，隨著大促期間訂單激增，德邦發(fā)揮自身大件快遞的寄遞優(yōu)勢(shì)，提供定制化解決方案，多措并舉戰(zhàn)力升級(jí)。隨著四季度物流運(yùn)輸旺季的到來(lái)，結(jié)合與京東物流資源整合加速以及直營(yíng)快運(yùn)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，未來(lái)公司收入有望持續(xù)增長(zhǎng)，成本費(fèi)用與盈利能力有望進(jìn)一步改善。