為了在競爭激烈的全球市場中保持領(lǐng)先優(yōu)勢，全球快遞物流巨頭DHL正在進(jìn)行徹底改革。

股價飆升背后的成本削減計劃

3月6日，DHL公布了上一財年的數(shù)據(jù)，引發(fā)了股票市場的價格飆升，股票價格上漲10.2%，達(dá)到過去13個月以來的最高水平。

財報數(shù)據(jù)顯示，DHL實現(xiàn)營收842億歐元（約合909億美元），同比增長3%，略高于市場的預(yù)期；息稅前利潤（EBIT）為59億歐元（約合64億美元），同比下降7.2%，但這一降幅低于分析師的預(yù)期。

DHL集團(tuán)也強(qiáng)調(diào)，2024年的EBIT遠(yuǎn)高于疫情前水平，2019年EBIT為41億歐元（約合44億美元）。不過DHL的整體財務(wù)表現(xiàn)并不算特別出色，因為在去年DHL就已經(jīng)兩次下調(diào)了利潤預(yù)期。

因此，此次引起DHL股價大漲的背后并不僅僅是財務(wù)指標(biāo)的表現(xiàn)，核心原因主要在于其名為“Fit For Growth”（適應(yīng)增長）的成本削減計劃。該計劃主要是為了應(yīng)對業(yè)務(wù)量下降以及嚴(yán)格監(jiān)管限制導(dǎo)致的營利困難，最終將導(dǎo)致DHL在德國削減8000個工作崗位，這將成為其近20年來最大規(guī)模的裁員計劃。

據(jù)了解，DHL集團(tuán)目前分為五大業(yè)務(wù)板塊：

快遞業(yè)務(wù)（DHL Express），主要負(fù)責(zé)高時效性文件和貨物運輸；全球貨代業(yè)務(wù)（DHL Global Forwarding, Freight），主要負(fù)責(zé)國際海運、空運和陸運；供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)（DHL Supply Chain）；電商業(yè)務(wù)（DHL eCommerce），主要負(fù)責(zé)德國以外國家的包裹運輸；

德國郵政包裹業(yè)務(wù)（Post & Parcel Germany），主要負(fù)責(zé)德國國內(nèi)市場的信件和包裹運輸。

上述五大板塊業(yè)務(wù)占比分別為29.1%、21.9%、20.9%、8%、20.1%。

成本削減計劃主要影響德國郵政包裹業(yè)務(wù)。雖然在2024年的財報數(shù)據(jù)中，德國郵政包裹業(yè)務(wù)部門仍然保持盈利，利潤率達(dá)到4.7%，甚至領(lǐng)先于電商業(yè)務(wù)。但是從長遠(yuǎn)來看，郵件遞送已經(jīng)不再是一個增長的行業(yè)，僅在過去2年，德國的信件數(shù)量就減少了1/4，越來越多的交流轉(zhuǎn)向數(shù)字化。

此外，DHL還面臨著巨大的監(jiān)管壓力，例如：DHL必須每周六天提供全國范圍的郵件遞送服務(wù)，這一要求在郵件量持續(xù)下降的情況下，成本高昂且日益缺乏盈利能力。

DHL集團(tuán)首席執(zhí)行官邁耶爾（Tobias Meyer）表示，雖然DHL近期提高了信件郵遞的價格，但由于德國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的限制，仍不足以支撐收益。

人員成本的不斷上升也給DHL的盈利能力帶來額外壓力。3月初，DHL與工會Verdi 達(dá)成協(xié)議，為集體談判協(xié)議涵蓋的員工加薪 5%。這或許也是DHL決定在德國推出大規(guī)模成本削減計劃的原因之一，因為德國市場具有強(qiáng)烈的勞資協(xié)議約束，員工薪資水平較高。

據(jù)估計，裁員8000人占DHL全球員工總數(shù)的1.3%，到2027年可為DHL節(jié)省超過10億歐元的成本。

快遞模式持續(xù)搶占貨運市場份額

相比于德國郵政包裹業(yè)務(wù)，DHL的其他業(yè)務(wù)更具盈利能力。

例如：快遞業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤高達(dá)34億歐元，占總利潤的最大份額。DHL通過快遞業(yè)務(wù)處理全球范圍內(nèi)的緊急快遞件，通常利用自有貨運飛機(jī)進(jìn)行隔夜運輸，并收取高額附加費，因此利潤率較高；全球貨代業(yè)務(wù)的盈利能力也超過了郵政包裹業(yè)務(wù)，2024年實現(xiàn)營收196億歐元，同比增長1.8%。

對于快遞業(yè)務(wù)的未來發(fā)展，DHL集團(tuán)首席執(zhí)行官Tobias Meyer表示，貨運在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的表現(xiàn)尤為出色，集團(tuán)也看到了綜合運營商模式所帶來的機(jī)遇。從歷史上看，快遞這一綜合運營商業(yè)模式已經(jīng)在市場上搶占了傳統(tǒng)承運人-貨代模式的份額，預(yù)計這一趨勢將繼續(xù)延續(xù)。

快遞模式比承運商模式更適合處理某些貨物，尤其在生命科學(xué)和醫(yī)療保健等領(lǐng)域，將會有更多規(guī)模更小、價值更高的出貨量，從而自然轉(zhuǎn)變?yōu)榧缮棠Ｊ降淖罴腰c。我們認(rèn)為這是一個機(jī)會，特別是在生命科學(xué)和醫(yī)療保健領(lǐng)域的跨部門合作將使DHL對貨運有更好的掌控，同時也能夠更大程度地利用快遞網(wǎng)絡(luò)獲得更大的發(fā)展。

在業(yè)績報告中，DHL還提到，由于快遞公司提供更高的靈活性、可靠性和速度，能夠滿足B2B以及高端B2C貨運需求，快遞空運的增長速度已超越一般的航空貨運市場。在周期性波動中，航空貨運量的波動性更大，因此最近幾個季度出現(xiàn)了更強(qiáng)勁的復(fù)蘇。而從長遠(yuǎn)來看，快遞空運的增長速度仍將繼續(xù)超過整體的航空貨運市場。

來源：DHL

談及旺季表現(xiàn)時，Tobias Meyer表示，DHL的所有業(yè)務(wù)都交出了一份出色的旺季成績單，不僅財務(wù)層面表現(xiàn)良好，服務(wù)質(zhì)量也十分出色，同時DHL在收益和成本控制方面采取了精準(zhǔn)措施，尤其是快遞業(yè)務(wù)，貨運結(jié)構(gòu)的優(yōu)化十分有利，最終實現(xiàn)了強(qiáng)勁收官。2024年第四季度，DHL的航空貨運量同比增長8.1%至46.8萬噸，全年航空貨運量同比增長6.8%至180萬噸。

物流貨運需求面臨全球不確定性

雖然DHL的國際業(yè)務(wù)不受德國市場的限制，但會高度依賴于全球經(jīng)濟(jì)形勢。例如：全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，進(jìn)出口減少，貨運需求也會隨之下降；地緣政治緊張局勢和制裁措施可能導(dǎo)致關(guān)鍵貿(mào)易路線受阻，例如俄羅斯領(lǐng)空的關(guān)閉已經(jīng)迫使許多貨運航班繞行，從而增加成本；關(guān)稅監(jiān)管趨嚴(yán)和貿(mào)易沖突可能導(dǎo)致物流延誤和成本上升，并使企業(yè)難以簽訂長期供應(yīng)鏈和物流合同等。

此外，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普（Donald Trump）的政策可能會對物流行業(yè)帶來額外沖擊。雖然特朗普承諾減少政府監(jiān)管，但在美國邊境控制方面卻實施了更加嚴(yán)格的政策。據(jù)路透社報道，美國政府近期表示將會改革價值低于800美元的進(jìn)口包裹需繳納關(guān)稅的政策，這一調(diào)整可能導(dǎo)致海關(guān)檢查積壓，從而影響整個物流行業(yè)。

匯豐銀行全球運輸和物流研究主管 Parash Jain在DHL財報發(fā)布前就曾表示，由于需求疲軟和供應(yīng)鏈中斷緩解，物流公司今年的利潤增長可能會放緩，預(yù)計全球運輸公司將削減成本，2025年全球集裝箱貿(mào)易和航空貨運噸數(shù)的增長將減半。DHL首席執(zhí)行官Tobias Meyer也預(yù)計全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將保持低迷，2025年全球政治與經(jīng)濟(jì)形勢仍將充滿不確定性。

其實不止DHL，很多全球快遞巨頭都受到了全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性的影響。例如：UPS在今年1月公布了疲軟的財報數(shù)據(jù)，并將業(yè)績下滑歸因于經(jīng)濟(jì)放緩，其股價暴跌17%，創(chuàng)下自金融危機(jī)以來的最大跌幅。

再如：在截至2024年11月30日的第二財季業(yè)績中，F(xiàn)edEx的營業(yè)利潤同比下降了18%，達(dá)到10.52億美元。為了應(yīng)對市場變化，F(xiàn)edEx正在推動一項大規(guī)模的成本削減和網(wǎng)絡(luò)合并的Drive計劃，包括減少白天飛行時數(shù)、優(yōu)化航空和國際網(wǎng)絡(luò)，以及關(guān)閉部分小型市場的終端等，旨在到2025年中期削減40億美元的結(jié)構(gòu)性成本。

可以說，在全球環(huán)境影響下，對于包裹快遞行業(yè)的未來發(fā)展，巨頭企業(yè)們都采取了非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。

押注電商物流市場尋找新增長

雖然全球經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)，DHL仍看好電子商務(wù)市場，尤其是國際包裹投遞業(yè)務(wù)。隨著越來越多的消費者選擇在線購物而非實體店采購，跨境電商物流市場正在迅速增長，尤其是來自中國的低價商品在海外需求旺盛。專家預(yù)計，到2028年，僅在西歐，這個數(shù)十億美元的市場就將以每年5%左右的速度增長，而中國市場的增長率可能會更高。

DHL希望從這一趨勢中受益，并正在有針對性地投資擴(kuò)大自助取貨柜（Packstation）網(wǎng)絡(luò)，目前已經(jīng)在全球布局約15000個站點。這不僅提升了消費者的靈活性，還降低了最后一英里的配送成本，即從配送中心到消費者家門口的終端物流環(huán)節(jié)。

然而，電商物流市場的競爭極為激烈，全球主要物流公司都在爭奪市場份額。這從各種各樣顏色的快遞車就能看出：紫色的FedEx、藍(lán)色的Hermes、棕色的UPS還有黃色的DHL；另外，亞馬遜作為DHL的主要競爭對手，已憑借自有配送團(tuán)隊占據(jù)了25%的市場份額，成為德國第二大快遞公司，僅次于DHL。

因此，綜合種種情況來看，DHL在未來能否保持在全球市場的主導(dǎo)地位仍是未知數(shù)。