7月3日，阿里巴巴集團控股有限公司（以下簡稱“阿里巴巴”）發布公告，計劃發行本金總額約120億港元、2032年到期的零息可交換債券。債券發行募集資金凈額將用于投入云計算基礎設施建設和支持國際電商業務發展。

根據公告，債券將參考阿里健康在香港聯交所上市的普通股。阿里巴巴可選擇通過交付阿里健康股份、現金或現金與阿里健康股份的組合方式履行交換義務。即便全部使用阿里健康股票結算，預計阿里巴巴仍將保持對阿里健康的控股權。

阿里巴巴財務狀況強勁，最新財報顯示，截至2025年3月31日的季度，阿里巴巴凈現金為3664億元人民幣。同時，阿里巴巴保持較低的負債率，在中國頭部互聯網同業中處于較低負債水平和最優信用評級之一。阿里巴巴正在將“AI+云”為核心的科技業務打造成第二增長曲線，電商出海也蘊藏著巨大發展機遇。本次發債計劃投入的云計算和國際電商兩大領域，正是阿里面向未來的新增長引擎。

公告顯示，阿里健康在債券發行后及未來交換股份后，仍將是阿里巴巴集團的旗艦醫療健康平臺和并表子公司。發行可交換債券不會影響阿里健康的業務經營，也不會影響阿里健康與阿里巴巴其他業務開展合作，阿里巴巴將繼續支持阿里健康發展。阿里健康近期股價表現良好，2025年初至今，股價已上漲40%，成為優質的投資標的，令阿里巴巴能憑借其優勢表現獲得低成本融資，投入業務發展。由于可交換債券不涉及新股發行，阿里健康的總股本不會因此稀釋。

可交換債券是一種較常見的融資方式，企業可根據資本管理和業務發展需要，綜合考慮市場優惠利率狀況，適時開展融資活動，充分利用優惠利率資金投入發展。今年以來，可交換債券發行較為活躍，2025年3月份，百度集團股份有限公司發行了20億美元的可交換債券；2025年5月份，中國石油化工股份有限公司發行了77.5億港元（約10億美元）的可交換債券。